Secondary menu

ВВН о ликвидности в Европе

forex-trade-29112012.jpg

С фундаментальной точки зрения экономика Европы никак не может служить катализатором недавнего роста для евро. Показатели PMI явно указывают на ухудшение ситуации в четвертом квартале, в том числе и в Германии. Итоги последних заседаний лидеров стран ЕС по греческому вопросу тут тоже не при чем. Да, каких-то договоренностей удалось добиться, но взаимная ненависть на фоне формальных ограничений сильно тормозят процесс. Финансовые условия и ликвидность в Европе изменились в лучшую сторону. Возможно именно эти факторы стали причиной укрепления евро, начиная с середины ноября, но они ненадежны, их влияние быстро угасает и сходит на нет.

Депозиты. Последние данные за сентябрь включают в себя вклады частных лиц и компаний. Объем испанских депозитов вырос на четыре млрд. евро до 897 млрд. евро, что стало максимальным значением с июня. Объем итальянских депозитов вырос почти на 22 млрд. евро до 1.07 трлн., что стало максимальным значением с января 2003 года. Объем греческих депозитов вырос на 823 млн. евро до 149.4 млрд., что стало максимальным значением с мая.

Дисбалансы. Они незначительно сократились. Последние данные включают октябрь. Бундесбанк заявляет о 719 млрд. евро, что ниже максимального значения в 751 млрд,. евро, зафиксированного в августе. Таким образом, месячное снижение составило 32 млрд. евро. Долг Банка Испании снизился до 384 млрд. евро с рекордного значения в сентябре - 420 млрд. евро. Это минимальное значение с июня. В октябре долг Банка Италии снизился на 14 миллиардов евро до 267 млрд. евро. Рекордное значение было установлено в августе - немногим ниже 290 миллиардов евро. Греческий дисбаланс практически не изменился - 108 миллиардов евро, что является максимальным значением с ноября 2011 года.

Национальные Центробанки по-прежнему берут в долг у ЕЦБ. В сентябре Испания заняла у ЕЦБ рекордную сумму - 400 млрд. евро. На 11 миллиардов больше, чем в августе. Италия в сентябре заняла у ЕЦБ на пять миллиардов меньше, чем в августе или 275 млрд. евро. Португалия в сентябре заняла 56.1 млрд. евро, что на 500 млн. евро выше, чем в предыдущем месяце и самая большая сумма с июля.

К этому следует добавить утвержденный ЕЦБ механизм по поддержанию ликвидности (ELA). Он вырос почти на 2.2 миллиарда евро до 235 миллиардов за неделю до 16 ноября, что стало максимальным значением с начала второго полугодия.

В целом, баланс ЕЦБ вырос на три миллиарда евро за неделю до 16 ноября, что стало первым увеличением с конца сентября. Европа приближается к первой годовщине долгосрочной операции рефинансирования (LTRO), поэтому не исключено, что инвесторы, вложившие средства в трехлетние бумаги, воспользуются опционом на досрочное погашение. Погашенные ценные бумаги сократят баланс ЕЦБ, зато у баланса ФРС есть все шансы существенно вырасти.

Большинство инвесторов и экспертов согласятся с существованием многочисленных катализаторов для ценовой динамики на валютном рынке. Среди них относительно положение валют и настроения инвесторов. В краткосрочной перспективе едва ли стоит надеяться на устойчивость корреляции между состоянием валютного рынка и номинальными двусторонними валютными курсами.

Марк Чандлер, Brown Brothers Harriman
Подготовлено Forexpf.ru

Популярное содержимое


Main menu

feed_item | by Dr. Radut



The foreign exchange market is a global decentralized or over-the-counter market for the trading of currencies. This market determines foreign exchange rates for every currency. It includes all aspects of buying, selling and exchanging currencies at current or determined prices.