Практическое руководство по сезону финансовых ураганов

forex-reuters-13092013.gif

Лето осталось позади, и на мир снова надвигается сезон финансовых ураганов, который, по иронии судьбы, совпадает с периодом метеорологических ураганов, который наступает в Свереной Атлантике каждую осень. Все самые крупные финансовые кризисы происходят в период с конца августа до середины октября, то есть. В этом году угроза машстабных катастроф снова растет: война на Ближнем Востоке; судьбоносное решение по монетарной политике США, а также выборы нового председателя ФРС; выборы в Германии, которые определят судьбу евро; долгожданная "третья стрела" из колчана экономических реформ Синзо Абэ; еще один кровопролитный конфликт в США на почве бюджета и долгового лимита, который может привести к роспуску правительства или даже временному дефолту. И это без учета возможных политических волнений в Китае, Индии, Бразилии, Индонезии, Турции и других развивающихся экономиках, оказавшихся в кризисной ситуации - тут с временем сложно угадать, но кульминация может наступить уже в ближайшие несколько месяцев.

Утешает то, что к мировой экономике и финансовым рынкам вернется уверенность, если политические и финансовые шторма не принесут глобальных разрушений. Чтобы оценить, как мир будет двигаться в этом тумане неопределенностей, рассмотрим все факторы по порядку.

Страшнее всего Сирия, но здесь все разрешится быстро. И мы вовсе не умаляем страдания сирийского народа и масштабы гуманитарной катастрофы. Просто война на Ближнем Востоке - это, фактически, нормальное состояние для этого региона, поддерживающее статус кво. Звуки выстрелов и рвущихся снарядов не утихают здесь уже более пятидесяти лет, со времен Суэцкого кризиса, и кровопролитие, скорее всего, продолжится еще многие годы и даже десятилетия, как это было в Европе в период религиозных конфликтов 16-ого и 17-ого веков . Никакие действия со стороны США не способны существенно повлиять на мировые запасы нефти или на баланс силы между суннитами и шиитами существенно не изменятся - а именно это важно для мировой экономики и геополитики. Как только снаряды разорвутся на сирийской земле, на финансовых рынках, вероятно, раздастся вздох облегчения и начнется рост - так всегда происходит в случае с вмешательством в дела Ближнего Востока.

Выборы в Германии 22 сентября также теперь кажутся вполне предсказуемыми. Оптимисты надеялись, что они приведут Германию к более тесному политическому сотрудничеству партий, помогут стране стать истинным лидером Европы. Зато скептики пророчили, что новое немецкое правительство обрушит на нас финансовые и политические кризисы и будет с прежним упрямством блокировать все компромиссы по программам помощи и фискальным целям. Однако в последнее время радужные и мрачные ожидания усиливаются подозрительной мягкостью предвыборных кампаний на фоне умеренного улучшения экономических условий в Европе. Таким образом, инвесторов в Германии теперь волнует не то, чем закончатся выборы, а то, как на них отреагируют их иностранные коллеги по цеху.

В Японии же политический прогноз действительно в непроницаемом тумане. В сентябре начинается новая рабочая сессия японского парламента, и, возможно, Синзо Абэ воспользуется ею, чтобы объявить о важных структурных реформах на фоне дополнительных монетарных и фискальных стимулов. Тогда Японию ждут быстрое восстановление и, может быть, даже укрепление бычьего рынка, стартовавшего в ноябре прошлого года. С другой стороны, Абэ может струсить и замять реформы. В этом случае экономика страны снова войдет в экономический ступор, а остальной мир просто будет ее игнорировать, не считая за важного игрока на мировой арене - как это было на протяжении всего последнего десятилетия.

Но этого не случится, если Штаты собьются с курса - и тут мы подходим к главному источнику экономической неопределенности этой осени, к слиянию четырех тесно связанных событий в Вашингтоне: ежемесячному отчету по рынку труда (уже опубликован 6 сентября); решению ФРС по сокращению монетарных стимулов 18 сентября; объявлению нового председателя ФРС примерно в это же время; и голосованию Конгресса по вопросу долгового лимита в середине октября.

Отчет по уровню занятости вышел слабее ожиданий, при этом данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону понижения, однако, ситуация не показалась настолько трагичной, чтобы зародить в умах инвесторов серьезные сомнения в уместности сокращения как такового. Однако большинство обозревателей все же снизили прогнозы по объему и темпам сокращения.

Как бы там ни было, внимание рынка в любом случае быстро переключилось на вопросы, связанные с ФРС и долговым лимитом. Назначение Ларри Саммерса кажется уже делом решенным, но у многих его кандидатура вызывает вопросы. Почему президент Барак Обама в конечнмо счете решил поддержать человека, который столкнется с мощным неприятием со стороны обеих партий Конгресса, и чьи взгляды на монетарную политику отличаются жестким настроем? Оптимист, вероятно, ответил бы так: потому что Саммерс может предложить более радикальные сочетания монетарных и фискальных стимулов, о которых Бен Бернанке не готов даже помыслить - например, квази фискальные политики, направленные на поддержку жилищно финансирования, как в Великобритании, или, может быть, даже прямое распределение свеженапечатанных денег между гражданами США - экономисты называют это "вертолетными деньгами", и я обсуждал этот подход в своей статье "количественное ослабление для людей". Пессимист же скажет, что Обама верит в неизбежность финансового кризиса и его впечатлили решимость и находчивость Саммерса в период пост-лемановского краха. Но какими бы ни были мотивы администрации, назначение нового главы Центробанка будет держать инвесторов в тонусе до тех пор, пока фамилия не будет окончательно названа, и выбор не будет четко обоснован - возможно, поэтому Обама в несвойственной ему манере торопит принятие решения, а не растягивает сомнительное удовольствие.

То же самое относится и к голосованию по долговому лимиту. Оно должно было состоятсья в ноябре или в декабре, но Белый дом неожиданно передвинул дату на середину октября. Может быть, он уверен в том, что сумеет договориться с Конгрессом, поскольку лидеры Республиканцев больше не угрожают распустить правительство или заставить Казначейство объявить дефолт по обязательствам. Или же Белый дом боится, что американскую экономику ждет кризис, и хочет побыстрее разобраться с этим бюджетным противостоянием, чтобы потом обвинить Республиканцев во всех возможных экономических бедах. В любом случае, фискальная неопределенность развеется к середине октября, и сезон финансовых ураганов закончится - до следующего года.

Анатоль Калецкий
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Reuters

Наиболее Читаемое :


Поиск в Интернете :





The foreign exchange market is a global decentralized or over-the-counter market for the trading of currencies. This market determines foreign exchange rates for every currency. It includes all aspects of buying, selling and exchanging currencies at current or determined prices.