Китай сбавляет обороты

china-stop-forex.gif

Богатые страны по-прежнему страдают от финансового кризиса, в связи с этим мировая экономика оказалась в зависимости от развивающихся рынков, которые теперь в одиночестве толкают ее вверх. Все большее число экспортеров оборудования, поставщиков энергии и производителей сырья рассчитывают на Китай и другие развивающиеся страны, демонстрирующие высокие темпы роста, как на основной источник увеличивающего спроса.
Однако китайские чиновники предупреждают, что темпы развития экономики страны будут замедляться. В конце февраля премьер Вэнь Цзябао объявил, что целевой показатель ежегодного роста ВВП на последующие пять лет составляет 7%. Это значительно ниже показателя в 11%, который отмечался в течение пяти лет, включая 2010 год. Следует ли серьезно относиться к этим 7%?

В конечном счете, в последние пять лет сопоставимый целевой показатель составлял только 7.5%, и китайские власти не стремились сдерживать экономику при превышении темпов роста. Напротив, они активно увеличивали объемы банковского кредитования в 2008г. в условиях ослабления мирового спроса. И они не хотели использовать рост юаня в цене в качестве средства ограничения роста экспорта.

Конечно, трудно слишком критично относиться к той политике, которую Китай демонстрировал в прошлом. Экономическое развитие страны - это ни что иное как чудо. Политика, проводимая после 2008г., позволила Китаю в целом избежать мировой рецессии. Есть что-то непривычное в том, что чиновники фактически обещают меньше, чем делают. Так китайские лидеры снова недооценивают возможности роста экономики своей страны? Или, возможно, их прогнозы в отношении замедления роста - это просто еще один хитроумный план как увильнуть от требований ревальвации юаня со стороны других стран? Нет, на этот раз китайские чиновники уверены, что приближается спад.

Способность Китая к такому быстрому росту обусловлена переводом большого числа частично занятых работников из сельского хозяйства в производственную сферу. В стране необычайно высоки темпы роста инвестирования - порядка 45% от ВВП. А спрос на экспорт стимулируется за счет недооцененной валюты. Однако в ответ на внешнее и внутренне давление Китаю придется изменить баланс в экономике, уделяя меньше внимания производству и экспорту и больше внимания сектору услуг и внутренним расходам. В какой-то момент китайские рабочие начнут требовать повышения зарплат и сокращения рабочей недели. Увеличение объемов потребления будет означать уменьшение объемов инвестирования. Все это предполагает замедление темпов роста. Китайским чиновникам хорошо известно об этих грядущих изменениях. Действительно в недавно представленном Пятилетнем плане говорилось именно об этом.

Так что дело не в том, замедлятся ли темпы роста Китая, а когда это произойдет. В своей недавней работе мы с Кванхо Шином из Университета Кореи изучили 39 случаев, когда быстроразвивающиеся экономики с доходом на душу населения минимум в 10000 долларов переживали резкие и долгосрочные экономические спады. Мы выяснили, что темпы роста в таких экономиках замедляются, когда доход на душу населения достигает 16500 долларов в сравнении с американскими ценовыми показателями 2005г. Если бы темпы роста Китая по-прежнему составляли 10% в год, страна преодолела бы этот порог всего через три года - в 2014г.

Конечно, нет четких правил наступления спадов. И не во всех быстроразвивающихся странах происходит спад при достижении аналогичных уровней дохода на душу населения. Спады чаще происходят в странах с большим соотношением между пожилым населением и активным трудоспособным населением, что все больше проявляется в Китае в результате увеличения вероятной продолжительности жизни и действия политики одного ребенка, введенной в 1970х. Также спады более вероятны в странах, где доля производственного сектора в сфере занятости превышает 20%, так как появляется необходимость перевода рабочих в сектор услуг, где рост производительности не такой быстрый. Это также относится к Китаю, отражая прошлый успех страны в расширении своей производственной базы.

Больше всего поражает, что спады чаще происходят в экономиках с недооцененной валютой. Одна из причин связана с тем, что страны, полагающиеся на недооцененные обменные курсы, более подвержены внешним потрясениям. Кроме того, хотя занижение валютного курса может эффективно использоваться в качестве механизма поддержания роста на ранних этапах развития, когда страна зависит от перевода рабочей силы из сельскохозяйственного сектора в производственный, эффективность такого механизма может снизиться, когда рост будет в большей степени обусловлен инновациями. И наконец, сохранение недооцененной валюты может привести к дисбалансам и излишкам в ориентированном на экспорт производственном секторе, как это случилось в Корее в 1990х, в результате чего вероятность замедления темпов роста повысится. Учитывая все эти причины, китайской экономике не избежать существенного спада. Вопрос в том, готов ли к этому мир, и активизируются ли другие страны, идущие по стопам Китая, и обеспечат ли они экономический динамизм, на который мы так полагались в случае с Народной Республикой.

Барри Эйхенгрин - профессор политэкономии в Калифорнийском Университете, Беркли.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

Голосов пока нет

Наиболее Читаемое :


Поиск в Интернете :





The foreign exchange market is a global decentralized or over-the-counter market for the trading of currencies. This market determines foreign exchange rates for every currency. It includes all aspects of buying, selling and exchanging currencies at current or determined prices.