Secondary menu

Обзор событий предстоящей недели в США

forex-15062014.jpg

Заседание FOMC, объем промышленного производства, баланс текущего счета, индексы Empire и ФРС Филадельфии, отчет по рынку жилья.
FOMC: в ближайшее время политика поставлена на автопилот. Рынок сконцентрирован на прогнозах по ставке. Согласно прогнозам, заседание FOMC закончится объявлением о том, что программа покупки активов будет сокращаться на 35 млрд. долларов в месяц (20 млрд. на облигации и 15 млрд. на MBS), что на 10 млрд. меньше, чем раньше. Ставка по федеральным фондам будет оставлена на уровне 0-0.25%, сопроводительное заявление также не претерпит никаких изменений, а это значит, что ЦБ не намерен поднимать ставки в обозримом будущем.

Инвесторы направят свое внимание на Свод экономических прогнозов (SEP) по ВВП, росту, безработице, инфляции, а также предполагаемому сроку повышения ставки по федеральным фондам, а также "точечные диаграммы" с прогнозами чиновников ФРС относительно динамики ставки. Прогноз по росту ВВП на четвертый квартал 2014 года, скорее всего, будет пересмотрен в сторону понижения до 2%, поскольку оправдать мартовский прогноз на уровне 2.8%-3.0% после сокращения в первом квартале будет весьма проблематично.

В свою очередь, ожидания по росту ВВП в 2015 году и 2016 году, скорее всего, останутся прежними, на уровне 3.0-3.2% и 2.5-3.0% соответственно. Аналитики Cr?dit Agricole полагают, что в следующем году экономика США вырастет на 3.3%. Безработица в США снижается быстрее, чем ожидали в FOMC, поэтому мартовские прогнозы по ставке безработицы на уровне 6.1%-6.3% на конец 2014 года с высокой долей вероятности будут пересмотрены в сторону понижения.

Прогноз по дефлятору PCE на 2014 года, вероятно, будет незначительно повышен по сравнению с мартовскими оценками (1.5% - 1.6%), тогда как базовое значение РС останется прежним. Прогноз по инфляции, скорее всего, приведет к повышению нижней планки диапазона; однако вряд ли чиновники Федрезерва ждут от этого показателя роста выше 2%. Новые лица за дискуссионным столом добавляют Своду экономических прогнозов нотку неопределенности. К FOMC покидает Штейн, но приходят Фишер, Брейнард и Местерс (новый председатель ФРБ в Кливленде), поэтому пока до конца не ясно, как могут измениться оценки динамики ставки по федеральным фондам.

Мы полагаем, что число тех, кто ждет повышение ставки в 2015 году, вырастет по сравнению с мартовскими показателями. В мартовском SEP тринадцать из шестнадцати членов ФРС (81%) ожидали первого повышения ставки по федеральным фондам в 2015 году. Один был настроен на повышение в 2014 года, и двое - в 2016 году. Участников рынка больше всего будет интересовать средний прогноз по ставке по федеральным фондам на конец 2015 и 2016 годов, а также "Рекомендации ФРС", хотя глава Федрезерва Джанет Йеллен отметила, что мнение Центробанка отражено в сопроводительном заявлении, а не в "точечной диаграмме", которая подвержена циклическим изменениям.

Вряд ли FOMC просигнализирует о грядущем ужесточении политики. В мартовском SEP прогноз по ставке по федеральным фондам на конец 2015 года составлял 1%, а на конец 2016 года - 2.25%. Совсем недавно Буллард заявил о том, что, возможно ставки будут повышены раньше, чем предполагалось. Это может найти отражение в его прогнозах на конец 2015 года. В свою очередь остальные члены Комитета будут более сдержаны, поэтому средний прогноз, скорее всего, останется на уровне 1%. Диапазон прогнозов на конец 2016 года останется довольно широким, но большая часть политиков все равно прогнозирует ставку на уровне 2-2.5%. Йеллен на пресс-конференции может отметить, что прогнозируемый уровень ставки на конец 2016 года все еще ниже долгосрочного равновесного значения. Это согласуется с обещанием FOMC "держать ставку по федеральным фондам ниже уровня, который Комитет считает нормальным в долгосрочной перспективе, даже если безработица и инфляция приблизятся к целевым значениям".

Индекс деловой активности Empire за июнь, скорее всего, отразит дальнейший рост экономики, несмотря на некоторое замедление темпов по сравнению с маем. Резкое увеличение майского индекса на фоне роста новых заказов, отгрузок и занятости предполагает сохранение позитивной динамики и июне. Согласно средним прогнозам, значение индекса составит 15 (что незначительно ниже предыдущего показателя), в соответствии с ожидаемым благоприятным отчетом по деловой активности в Филадельфии.

Объем промышленного производства в мае, вероятно, вырос на 0.4% после спада в апреле. Мы полагаем, что объем производства в промышленном секторе обрабатывающей промышленности вырос на 0.4% на фоне увеличения рабочей недели на производстве на 0.5%, а также роста занятости на 10 тыс. Производство в коммунальном секторе, лишившее апрельский показатель 0.2%, скорее всего, восстановится в мае. Если на прогноз по объему промышленного производства верен, коэффициент использования мощностей вырос до 78.8%

Согласно прогнозам, общий и базовый CPI в мае вырос на 0.2%. Учитывая незначительный рост розничных цен на газ (0.3%) в мае и снижение цен на сельскохозяйственную продукцию (-0.87%), общий рост индекса потребительских цен, скорее всего, не превысит 0.2%. Таким образом, общий CPI в годовом исчислении составит 2.0%, а базовый - вырастет до 1.9%.

Мы ждем коррекции числа новых жилищных строительств в мае после стремительного роста на 13.2% в апреле. Разрешения на строительство - опережающий индикатор для новых строительных проектов - в апреле вырос на 5.9%. Однако, учитывая рост числа новых строительных проектов в апреле и снижение темпов роста занятости в сегменте жилищного строительства, мы прогнозируем сокращение показателя на 3.3% в мае. С другой стороны, число выданных разрешений на строительство, скорее всего, незначительно вырастет в мае после стремительного роста в апреле.

Дефицит текущего счета в первом квартале, вероятно, существенно вырос. Дефицит торгового баланса также увеличился в первом квартале до 126.8 млрд. по сравнению с 112.4 млрд. долларов в четвертом квартале. На фоне снижения профицита доходов и изменения динамики чистых трансферов в первом квартале, дефицит текущего счета может увеличиться до 99.8 млрд. долларов. Но мы крайне осторожны в своих прогнозах, потому что данный отчет будет включать в себя "комплексную реструктуризацию" данных по международным счетам. Расширение дефицита торгового баланса в первом квартале привело к снижению темпов роста реального ВВП примерно на 1%.

Индекс деловой активности в Филадельфии вновь порадует нас высокими значениями. Майские индикаторов общей экономической активности, новых заказов и отгрузок указывают на дальнейший рост. Индикатор занятости, равно как и прочие опережающие индикаторы, свидетельствует об улучшении ситуации. Положительная динамика данных говорит о том, что в июне индекс продемонстрирует улучшение.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Credit Agricole

Популярное содержимое


Main menu

feed_item | by Dr. Radut



The foreign exchange market is a global decentralized or over-the-counter market for the trading of currencies. This market determines foreign exchange rates for every currency. It includes all aspects of buying, selling and exchanging currencies at current or determined prices.