Обзор событий предстоящей недели в Европе

forex-profit-21072014.gif

Протокол заседания Банка Англии, индексы OMI в Еврозоне, индекс делового климата IFO в Германии, индикатор INSEE во Франции, ВВП в Великобритании.
На этой неделе геополитические события останутся в центре внимания, однако европейская макростатистика также способна повлиять на динамику рынка. Наши прогнозы по предварительным индексам PMI в Еврозоне выше среднего будут свидетельствовать об ускорении темпов роста ВВП во втором полугодии (и до начала 2015 года) после депрессивно низких показателей первого квартала. В частности, мы полагаем, что трехмесячный период ослабления в центральных странах Европы закончился, и деловая активность начнет восстанавливаться, и дело тут не только в немцах, выигравших чемпионат мира по футболу.

Денежная масса М3 в Еврозоне, а также кредитные агрегаты в июне все еще останутся в тени, хотя учитывая то, что это первые ежемесячные показатели, публикуемые после объявления ЕЦБ о смягчении политики (и база для будущих расчетов чистого объема кредитования в рамках TLTRO), они, без сомнения достойны более пристального внимания. Между тем, протокол заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии, скорее всего, подчеркнет растущие разногласия между членами руководства в вопросах состояния экономики и последствиях для инфляции и процентных ставок.

Предварительные индексы PMI в Еврозоне, скорее всего, вырастут в июле с 51.8 до 52.2 в секторе обрабатывающей промышленности, и с 52.8 до 53.3 в секторе услуг - после двухмесячного спада. И Германия и Франция, вероятно, сообщат об улучшении деловых условий. Согласно прогнозам, предварительный PMI в секторе обрабатывающей промышленности Германии за июль вырос до 52.4 против 52.0 в июне, поскольку снижение опережающих компонентов индекса (заказов и объема производства) было временным.

Предварительный PMI в секторе услуг, вероятно, вырастет до 54.9 в июле против 54.6 в июне на фоне улучшения компонента деловых ожиданий. В целом, композитный PMI в Германии вырастет до 55.0, что соответствует умеренному экономическому росту. После резкого падения во втором квартале (-1.3 пункта в июне), французский композитный PMI, вероятно, вырастет на 0.6 пунктов до 48.7 в июле против 48.1 в июне, благодаря стабилизации и сектора услуг, и сектора обрабатывающей промышленности. PMI в секторе услуг, согласно прогнозам, вырос до 49.0 против 48.2 в июне. Улучшение в секторе обрабатывающей промышленности будет не таким значительным, всего на 0.4 пункта, с 48.2 до 48.6.

Исследование делового климата INSEE также должно показать некторое улучшение в промышленном секторе: ожидается, что индекс вырастет до 99 в июле против 98 в июне. Умеренное улучшение делового доверия соответствует нашему прогнозу постепенного ускорения экономической активности в третьем квартале 2014 года (0.3% кв/кв после ожидаемого вялого роста на уровне 0.1% во втором квартале 2014 года). Корпоративные инвестиции также вырастут, а общее восстановление в Еврозоне будет способствовать развитию экспортного сектора.

Индикатор делового климата IFO в Германии, вероятно, вырос до 1099 в июле против 109.7 в июле. Стабилизация производственного сектора способствует формированию позитивного тренда по индексу делового климата. Оценка текущих условий, вероятно, стабилизируется на отметке 114.8, тогда как деловые ожидания могут вырасти до 105.2 против 104.8 в прошлом месяце. Деловые условия остаются благоприятными во многих секторах, а ожидания формируют восходящий тренд.

Инвесторы будут внимательно вчитываться в протокол заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии в надежде найти намеки на то, когда же произойдет первое повышение ставки. Ответ на этот вопрос пока не известен, и зависит от поступающих данных. Общий тон протокола, скорее всего, будет "ястребиным", но мы не думаем, что кто-то уже голосовал за повышение до выхода августовского отчета по инфляции, в котором содержится ключевая информация, необходимая политикам для принятия решения. Наиболее значимыми будут комментарии о последних неоднозначных данных по рынку труда, в частности, после того, как в июньском протоколе говорилось о необходимости дополнительного изучения расхождений между официальными данными и различными индикаторами, полученными по результатам опросов.

Противоречивые данные по рынку труда (снижение роста заработных плат на фоне ужесточения общих условий занятости) заставляют нас искать ответ на вопрос: рискнет ли Банк Англии повысить ставку, не дожидаясь устойчивого роста реальных заработных плат. Различные мнения членов МРС о степени ослабления в экономике означают, что ставка может быть повышена раньше, чем предполагалось, но не единодушным решением, особенно, если некоторые члены Комитета уделяют больше внимания ставке безработицы, а не заработным платам, как индикатору экономической слабости.

ВВП в Великобритании, вероятно, сохранил темп во втором квартале и достиг 0.8% кв/кв (3.1% г/г), что соответствует показателям предыдущих четырех кварталов. существенное улучшение макроэкономических показателей во втором квартале говорит о том, что фактическое значение может превзойти наши ожидания: композитный PMI вырос до 59.0 против 58.1 в первом квартале на фоне роста делового доверия в секторе услуг и производства. Однако мы решили не пересматривать свои прогнозы в сторону повышения для данной предварительной оценки, поскольку в мае вышли тревожные данные по объему промышленного производства и активности в строительном секторе. С другой стороны, неплохие результаты исследований говорят о том, что падение объема производства в мае (-0.7% м/м) не перерастет в хроническую форму, и в июне нас ждет восстановление.

Рост потребительского доверия на фоне с улучшением условий на рынке труда также подпитывают оптимизм в отношении показателей за второй квартал. Мы полагаем, что рост обусловлен в основном внутренним спросом, при этом потребление домохозяйств и деловые инвестиции продолжат расти. Слабые показатели роста у ключевых торговых партнеров и укрепление фунта может подпортить общую картину. Торговый баланс товаров и услуг сократился в апреле и мае. В целом, мы полагаем, что в краткосрочной перспективе сохранится позитивная динамика, а в 2014 году экономика вырастет на 3.1%, в 2015 году рост не превысит 2.3%.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам CIBC

Статьи в Тему :

Наиболее Читаемое :


Поиск в Интернете :





The foreign exchange market is a global decentralized or over-the-counter market for the trading of currencies. This market determines foreign exchange rates for every currency. It includes all aspects of buying, selling and exchanging currencies at current or determined prices.