Фундаментальный анализ Forex – 01.12.2014

На торгах пятницы американская валюта продолжала демонстрировать свое преимущество против большинства своих главных оппонентов. Очевидно, решение ОПЕК, придавшее накануне повышательный импульс «зеленому», продолжало оказывать влияние и на торги последнего дня недели, что позволило «баксу» зафиксировать «профит» по итогам сессии относительно всех majors. Важных новостей по экономике США в пятницу не публиковалось, а сообщения из других регионов не отличались сюрпризностью и если и доставляли какие-то неприятности «быкам» по американской валюте, то весьма скоротечные и непродолжительные. По итогам дня доллар вырос против евро, фунта и йены, но по результатам недели смог зафиксировать рост только относительно йены, против фунта потери первых дней пятидневки были нивелированы и зафиксирован нейтральный итог, а вот в споре с евро «бакс» проиграл.

Впечатления, произведенные нежданным падением в ноябре индекса настроений потребителей от Conference Board, менее оптимистичным отчетом по аналогичному показателю Мичиганского университета и сюрпризным подскоком числа первичных требований на пособия по безработице, помогли единой валюте удержать часть ранее завоеванных позиций. Эта неделя богата на важные события, кроме большого количества выступлений представителей ФРС, интересными будут сообщения от института поставок (ISM) об активности в производственном и непроизводственном секторах Штатов.

Прогнозы полагают, что PMI в ноябре вырос в сервисной сфере до 57.5 с 57.1 и упал в производственной до 57.9 с 59.0 ранее. Однако, наиболее важной и влиятельной будет информация о положении дел на рынке труда США, предполагается, что число рабочих мест в частном секторе по данным от ADP в ноябре увеличилось на 223 тыс. против 230 тыс. в октябре, а во всем несельскохозяйственном секторе на 225 тыс. после 214 тыс. ранее.

Уровень безработицы в последнем месяце осени предполагается увидеть на прежней отметке 5.8%. Тема занятости является одной из основополагающих для решений ФРС по денежно-кредитной политике и достаточно хорошие предположения по динамике этого индикатора могут спровоцировать рост доллара, как на ожиданиях, так и по факту, если результаты окажутся на уровне или лучше прогнозов.

EUR

На сессии пятницы пара евро/доллар торговалась в смешанном режиме и закрыла день с небольшим понижением – очень недалеко от цен открытия. Данные по экономике Еврозоны представленные индикаторами инфляции и занятости не блистали позитивными изменениями, однако поддержали евро, очевидно, тем, что оказались в пределах прогнозов, а ожидания рынка связывались с более сильными изменениями в худшую сторону.

В ноябре годовой темп инфляции в Еврозоне вновь замедлился – CPI зафиксирован с показаниями +0.3% г/г после +0.4% г/г в октябре, как и ожидалось, базовый индекс потребительских цен, не учитывающий энергоносители и продукты питания, тоже остался на значении предыдущего месяца, +0.7% г/г. Не изменился и уровень безработицы – октябрьский индикатор отметил 11.5%, но численность безработных выросла второй месяц подряд, на этот раз на 60 тыс. человек, что стало самым большим ростом с зимы 2013 года.

Сообщения из Германии о росте розничных продаж в октябре сразу на 1.9% м/м по сравнению с сентябрем тоже могли быть аргументами для улучшения настроений по евро. Тем не менее, во второй половине дня евро оказался под давлением и завершил торги с небольшим минусом против «бакса». Причиной тому вполне могли быть сохраняющиеся ожидания более агрессивных мер смягчения политики со стороны ЕЦБ, а также настроения «за доллар» на фоне снижения цен на нефть после решения ОПЕК не сокращать квоты. На этой неделе новостной пакет Еврозоны покажет окончательную оценку ноябрьских индексов активности (PMI) ведущих стран и блока в целом, прогнозы полагают, что изменений не будет.

Наиболее же важным для инвесторов будет, конечно же, заседание Европейского центрального банка, которое завершается в четверг, где будет решаться судьба денежной политики. Предполагается, что регулятор воздержится от решения начать приобретения суверенных облигаций, но заявит о понижении инфляционных ожиданий и возможно, намекнет, что эти меры будут приняты в следующем году, возможно уже в январе. В данной ситуации европейская валюта видится как объект для продаж и потому вполне вероятно возобновление ее падения на этой неделе к новым локальным минимумам.

GBP

Британский фунт оказался наиболее уязвимым на торгах пятницы и потерял против доллара почти 90 пунктов. Особо важных сообщений на «островах» не публиковалось, но те, что были представлены рынку, отмечались с отрицательным результатом и могли усилить негативное отношение к британской валюте. Индекс потребительского доверия от GfK в ноябре остался на уровне -2, когда ждали небольшого улучшения до -1, а отчет Nationwide засвидетельствовал о том, что рост цен на жилье в Великобритании продолжает замедляться, так как спрос на недвижимость ослабевает – индекс показал в ноябре +0.3% м/м, +8.5% г/г после 0.5 м/м и 9.0% г/г в октябре. На рынке уже давно муссируются мнения, что существует несоответствие между замедлением на рынке жилья и остающимися пока оптимистичными другими показателями экономики.

Это настораживает, т.к. рынок жилья может быть опережающим индикатором и тогда очень скоро, такого рода тенденции могут обозначиться в других секторах экономики. В определенной степени таковым сигналом были слабые инвестиции британского бизнеса в 3-м квартале – представленная оценка ВВП за третью четверть, опубликованная на неделе, была не плохой – +0.7% в квартал и +3.0% в год, а вот инвестиции упали на 0.7%. Эта неделя будет достаточно ответственной для фунта ввиду наличия важных и влиятельных новостей. К их числу относятся индикаторы активности (PMI) по отраслям экономики и, конечно же, решение по ставке Банка Англии.

Ноябрьские индексы PMI ожидаются с ухудшением во всех сферах – производстве до 52.8 с 53.2, строительстве до 61.2 после 61.4, а услугах до 51.6 против 56.2 – это, естественно, не вернет оптимизм на сторону британской валюты. Что касается решений ВоЕ относительно денежной политики, то и с этой стороны, вероятно, поддержки стерлингу не будет – очевидно британский регулятор оставит процентные ставки на текущих низких уровнях. Протоколы последнего заседания Банка Англии, опубликованные на прошлой неделе, свидетельствовали о значительном расхождении мнений, большинство остается на стороне мягкой политики и маловероятно, чтобы произошли кардинальные изменения.

JPY

Японская валюта провела последний день прошлой недели в волне продаж против доллара. Вероятно, причиной данного предпочтения инвесторов стало снижение цен на нефть после решений ОПЕК, т.к. ожидания относительно восстановления экономики США стали более позитивными, что отразилось на фондовом рынке Японии, где индекс Nikkei вырос на 1.2%. Кроме этого, поддержку американской валюте могли оказать японские импортеры, покупавшие «бакс» перед завершением месяца. Данные по экономике «Страны восходящего солнца» опубликованные в последний рабочий день ноября отметили слабые результаты.

Особенно могли не понравиться рынку сообщения о снижении инфляционных индикаторов. Индекс потребительских цен в октябре снизился сильнее прогнозов, до 2.9% г/г с 3.2% г/г при ожиданиях увидеть сокращение лишь до 3.0% г/г. На этой неделе в Японии особо значимую информацию оглашать не планируют, рынок будет ориентироваться на внешние данные – сообщения о решениях европейских ЦБ по денежной политике и, конечно же, показания индикаторов по рынку труда в США. До появления этих новостей, которые вполне способны дать свежие ориентиры, пара доллар/йена может приостановить рост под влиянием технических факторов, т.к. поднялась в диапазон скопления сильных уровней сопротивления.