Фундаментальный анализ Forex — 15.04.2015

Доллар упал против всех своих главных оппонентов на торгах вторника. Главным поводом для расстройств «быков» по «баксу» стали менее сильные, нежели полагали прогнозы, данные по розничным продажам в марте, которые были расценены как указание, что потребительский спрос еще не достаточно силен, чтобы обеспечить стабильную поддержку экономике и это усиливает неопределенность относительно сроков повышения процентных ставок в США. Розничные продажи в первом месяце весны выросли впервые за четыре месяца, но были слабее ожиданий, показав +0.9% м/м, вместо прогнозных +1.1% м/м. Правда, результаты февраля по этому индикатору пересмотрели в лучшую сторону — до -0.5% м/м против -0.6% м/м оглашенных ранее, но это было слабым утешением.

Остальная статистика представленная вчера выдавала неоднозначные итоги и кардинальных изменений в настрой рынка не внесла. Индексы цен производителей (PPI) в марте выросли – и общий, и показатель не учитывающий цены на энергоносители и продукты питания, зафиксированы с ростом на 0.2% м/м, при прогнозах увидеть +0.2% м/м и +0.1% м/м соответственно.

Положительной динамикой запомнились и февральские товарно-материальные запасы, которые выросли на 0.3% м/м при ожиданиях увидеть +0.2% м/м. Разочаровывающую часть сообщений дополнил отчет NIFB об оптимизме в малом бизнесе — индекс в марте упал до 95.2 с 98.0 в феврале, когда предполагалось, что изменений не будет. Сегодняшние новости видятся менее значимыми, чем вчерашние, но, тем не менее, будут внимательно отслеживаться рынком – ожидается снижение промышленного производства в марте на 0.4% м/м после +0.1% м/м в феврале, рост в апреле индекса рынка жилья, рассчитываемого Национальной Ассоциацией Строителей Жилья (NAHB), до 55 с 53 ранее, а также производственный индекс от ФРС Нью-Йорка с подъемом в текущем месяце до 8.0 против 6.9 в предыдущем периоде.

«Под занавес» сессии среды рынок увидит обзор ФРС «Бежевая книга» о ситуации в регионах США. Говоря о перспективах можно предположить, что покупки доллара, скорее всего, возобновятся, т.к. реакцию на розничные продажи можно расценивать как рефлекторную при том, что по большому счету результат, в общем, не плохой и после детального анализа рынок пересмотрит свои выводы.

EUR

Европейская валюта начала вторник с понижения против доллара на фоне обеспокоенности относительно Греции, т.к. на рынке все более громко звучат предположения о возможном дефолте этой страны и ее выходе из европейского блока. Однако, уже в середине европейской сессии евро смог сократить потери, а на американской резко вырос против «зеленого» и завершил торги с позитивным результатом. Первый импульс поддержки единой валюте придали данные по экономике Еврозоны, а следующий сообщения о недостаточно сильном спросе в США. Объем промышленного производства в Еврозоне в феврале резко вырос после снижения в начале года. Статистика объявила о росте на 1.1% м/м по сравнению с январем и на 1.6% г/г. Прогноз же сводился к увеличению на 0.3% м/м и на 0.8% г/г после -0.3% м/м, 0.4% г/г ранее.

К положительным эмоциям расположили и сообщения от ЕЦБ, показавшие, что опрос по кредитованию указал на дальнейшее смягчение условий займов, как для потребителей, так и для корпоративных заемщиков. Последние оценки мартовских индексов потребительских цен (CPI) отметили прежний результат в Италии и некоторое понижение в Испании. Сегодня статистика представит финальные оценки мартовской инфляции в Германии и Франции — прогнозы изменений не ждут, но их появление может быть адекватно встречено рынком. Главный же фокус внимания инвесторов будет направлен на оглашение решений ЕЦБ по денежной политике, после очередного заседания завершающегося сегодня, и пресс-конференцию главы этого института М. Драги.

И хотя прогнозы не ждут никаких объявлений об изменениях в политике, ввиду того, что главный европейский ЦБ уже все рассказал о перспективах, начав количественное смягчение, тем не менее, рынку будет получить ответы на некоторые вопросы. Интерес составит информация о том, как долго будет продолжаться программа покупки активов, т.к. появились намеки на начало улучшений в экономике, достаточно ли активов, которые ЕЦБ может купить в рамках программы, как расцениваются текущие позиции евро на валютном рынке и, естественно, о проблемах Греции. Сообщения на эти темы могут вызвать повышение волатильности.

GBP

Данные по экономике Британии обвалили стерлинг на европейской сессии. Индекс потребительских цен (CPI) в марте показал, как и прогнозировалось, +0,2% м/м, 0.0% г/г, а вот показатель без цен на продукты питания и топливо (Core CPI) снизился по году до +1.0% г/г при прогнозе увидеть 1.2% г/г. Вероятно это расстроило инвесторов, к тому же и остальные показатели – индекс розничных цен и индикаторы цен производителей (PPI) не отмечали намеков на рост инфляции, что могло быть охлаждающим моментом для ожиданий скорого подъема процентных ставок на «островах».

Поправили ситуацию сообщения из США о менее удовлетворительном росте розничных продаж, которые вызвали рост фунта против доллара и обусловили его укрепление по итогам дня. Сегодня британская статистика ничего важного публиковать не планирует, и фунт будет торговаться под влиянием внешней информации. Не исключено, что стерлинг вернется к понижению, если инвесторы рассмотрят более оптимистично данные по экономике Штатов, опубликованные вчера. Кроме того, не в пользу «кабеля» сейчас и неопределенность, связанная с грядущими в Британии выборами.

JPY

Японская валюта, как очень чувствительная к сообщениям по экономике Штатов, выросла против доллара на вчерашней сессии после того как статистика объявила о меньшем росте розничных продаж. Сегодня японская информационная лента показала, что товарно-материальные запасы в Японии за февраль пересмотрены до +1.1% м/м с +0.5% м/м ранее, а поставки в Японии за тот же месяц скорректированы до -4.4% м/м с -3.4% м/м.

Влияние на пару доллар/йена это не оказало, на текущей сессии японская валюта торгуется с понижением и уже вернула «баксу» часть вчерашних завоеваний. Очевидно, драйвер, опирающийся на разнонаправленность политик ФРС и BoJ, вновь руководит рынком. Что касается перспектив, то движения в паре доллар/йена продолжат зависеть от результатов американских экономических индикаторов и возможна разнонаправленная. В среднесрочном же плане доминирующим на этом инструменте остается восходящий тренд.