Не верьте толпе, толпа ошибается

Аналитики с наиболее успешными прогнозами по акциям, облигациям и рынкам ценных металлов советуют инвесторам не слишком доверяться мнению толпы в 2016 году. В прошлом году не оправдался ни один консенсус-прогноз по американским акциям, гос. облигациям и золоту. Те немногие стратеги, правильно предсказавшие динамику этих активов, снова не спешат соглашаться с расхожей точкой зрения. Если их прогнозы окажутся верными и на этот раз, то американские гос. облигации в ближайшие 12 месяцев снова будут демонстрировать устойчивость, доходность индекса Standard & Poor’s 500 разочарует инвесторов, а цены на золото достигнут нового шестилетнего минимума.

На дне

Дэвид Костин из Goldman Sachs в прошлом году отличился самыми точными прогнозами по фондовому рынку в США: его цель по S&P 500 на первое полугодие отличалась от майского максимума на 1%, а пересмотренные прогнозы на конец года оказались на 1% ниже уровня закрытия 21 декабря на 2021.15. Дэвид считает, что рост индекса в 2016 году ограничится уровнем 2100 и его прогноз является самым оптимистичным уже второй год подряд. Средний прогноз на 2016 год — 2216. Как и в прошлом году, он основывает свой прогноз на предположении о том, что оценочная стоимость уже достигла потолка. По данным агентства Bloomberg, ближайшие 12 месяцев индекс S&P 500 будет торговаться с коэффициентом прогнозируемой доходности 17, при этом среднее значение за последние десять лет не превышало 14.

Гибкость, пластика и грация

Гай ЛеБас из Janney Montgomery Scott — аналитик с самым точным прогнозом по рынкам гос. облигаций на 2015 год. Он заявил, что 10-летние долговые бумаги закончат год ровно там, где они его начали, с доходностью на уровне 2.22%. Его прогноз по низкой инфляции и слабому экономическому росту идет в разрез с ожиданиями большинства. Согласно опросам Bloomberg, основная масса аналитиков ожидает рост доходности до 2.75%. «Прогноз по существенному росту процентных ставок не согласуется с фактами», — утверждает ЛеБас, старший стратег по рынку ценных бумаг с фиксированной доходностью в Janney Montgomery в Филадельфии. Он также уверен, что ФРС поднимет учетную ставку не более двух раз в этом году.

Не стой под стрелой

В отношении остальных мировых рынков облигаций Хидео Симомура из Kokusai Asset Management в составе финансовой группы Mitsubishi UFJ полагает, что инвесторы должны готовиться к торговле в узком диапазоне на рынках государственного долга Японии и Германии, поскольку покупки активов Европейским центральным банком и Банком Японии будут сдерживать доходность на рекордно низких уровнях. Бычьи прогнозы Симомуры на 2015 году попали точно в цель, на этот раз он также настроен оптимистично в отношении рынка облигаций в Австралии, где низкая инфляция позволит Центробанку продолжить снижение ставки. Он рекомендует держаться подальше от рынка высокодоходных корпоративных облигаций, который может закончить год в минусе впервые с 2008 года на фоне коллапса прибыли в сегменте добывающих и сырьевых компаний, а также в результате продажи инвесторами бросовых облигаций. «Высокодоходный сектор сейчас напоминает минное поле», — уверен Симомура, старший фондовый управляющий в Mitsubishi UFJ Kokusai с активами в управлении на сумму 98.8 млрд долларов.

Впереди планеты всей

На валютном рынке с ежедневным оборотом 5.3 трлн долларов многие сделки, основанные на консенсус-прогнозах, оправдались, поскольку большинство аналитиков правильно предсказали укрепление доллара Энрике Диаз-Альварез из Ebury Partners — один из немногих, прогнозировавших падение евро/доллара ниже 1.10 в 2015 году. Теперь он считает, что эта валютная пара достигнет отметки 0.95 к 2017 году. Главный валютный сюрприз в минувшем году нам преподнес Китай, где юань ослаб на 4.2% против доллара после официальной девальвации в августе и перехода на более рыночный курс в рамках процесса интернационализации юаня, который был включен в корзину резервных валют Международного валютного фонда.

Майкл Эвери, который был главным медведем по юаню в конце 2014 года, полагает, что в 2016 году валюта упадет еще на 16% до 7.7 за доллар, поскольку экономика Китая продолжит сбавлять обороты, а власти будут регулировать курс, ориентируясь на корзину валют, а не только на доллар США. Средний прогноз — 6.6. «Им нужна стабильная валюта, но не только в паре с долларом», — утверждает Эвери, глава отдела исследований финансовых рынков в гонконгском отделении Rabobank Group. «Сейчас юань стоит слишком дорого».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg