Отчет о заказах на товары длительного пользования в США

В четверг календарь забит до отказа.
Среди запланированных событий есть потенциальные рыночные катализаторы, и не последнюю роль играют заказы на товары длительного пользования в США и индекс PMI в еврозоне. Оба отчета должны показать, что производственный сектор в указанных регионах продолжает развиваться.
Отчет о заказах на товары длительного пользования должен показать хороший результат
Хотя общий показатель за предыдущий месяц зафиксировал не такой уж плохой месячный прирост заказов в размере 1,2%, рекордное падение индекса «без учета транспортных средств» на 3% отчетливо говорит о том, что стояло за этим ростом. Да, вы все правильно поняли. Компания Boeing получила большое количество заказов, что помогло общему показателю выйти в плюс.

Первоначально по заказам без учета транспортных средств было зафиксировано сокращение на 3,6% по сравнению с предыдущим месяцем, но затем оценка была пересмотрена в «лучшую» сторону до -3%. По факту это было самое сильное падение заказов с того момента, как индекс S&P 500 достиг своего дна в марте 2009 года, и самое большое месячное падение в цикле подъема с июля 2005 года.

Возможно, это лишь временное отклонение – и мы действительно надеемся на восстановление заказов в размере 2,2%, – но в течение последних нескольких кварталов заказов на товары длительного пользования стало меньше, и после периода сильного роста возвращение к среднему значению неизбежно. А это уже красный, ну или, по крайней мере, желтый сигнал светофора.

Однако не стоит забывать, что другие статистические индикаторы в секторе обрабатывающей промышленности также показывают высокие результаты, и поэтому мы придерживаемся нашего основного сценария, который предусматривает достойный рост производственной активности в ближайшие кварталы. Если заказы без учета транспортных средств зафиксируют рост в районе 2%, то годовые темпы роста промышленного производства в середине второго квартала могут замедлиться до 4% по сравнению с 5,6% в феврале.

Индекс PMI в еврозоне может немного ухудшиться?

Сектор обрабатывающей промышленности в еврозоне сейчас работает на полную мощность. В феврале производственный индекс PMI достиг максимального значения 59 благодаря высоким темпам производства в Германии. Активность в секторе обслуживания также слабой не назовешь, и это позволяет думать, что частный сектор экономики еврозоны находится во всеоружии, чтобы бороться с трудностями, сопутствующими сокращению бюджета.

Увы, но мы по-прежнему считаем, что эта задача может оказаться непосильной среднему европейскому потребителю, который продолжает испытывать на себе слабость рынка труда, и поэтому прогнозируем снижение темпов роста (но все-таки роста) до порядка 1,5% к концу года.

Это не умаляет значение результатов проводимых исследований в еврозоне в целом и в Германии в частности, так как они по праву могут считаться впечатляющими. Но в отличие от США, которые, вероятно, уже и забыли, что такое профицит бюджета, страны-участницы еврозоны испытывают на себе давление со стороны кредитных рынков, и дуэль отнюдь не равная. Одной из причин, почему мы прогнозируем лучшие темпы роста ВВП в США, чем в еврозоне, является различие в налогово-бюджетной политике.

Прочие события в Европе и США

Также сегодня на повестке дня отчет о розничных продажах в Великобритании. Мы солидарны с консенсус-прогнозом и ожидаем ухудшение по сравнению с хорошим показателем января, когда потребители проигнорировали повышение НДС до 20% и отправились за покупками, обеспечив рост продаж на 1,6% (однако интересно, какая часть текущего роста розничных продаж в крупных развитых странах, и в частности в Великобритании, обусловлена инфляцией, а не объемами). Кроме этого, США сегодня предоставят нам самые последние сведения о состоянии своего рынка труда. Консенсус-прогноз предусматривает очередной показатель заявок на пособия по безработице ниже 400 000.

Фондовый рынок

Европейские фондовые площадки откроются с небольшим ростом вслед за азиатскими акциями на предыдущей сессии. Укреплению будет способствовать рост цен на сырьевые товары, так как инвесторы снова переключились на макроэкономические факторы. Картину может подпортить то, что Португалия отклонила пакет антикризисных мер.

Мы думаем, что инвесторы на кредитных рынках негативно отреагируют на то, что парламент решил отклонить правительственный план строгой экономии, которая сейчас так нужна стране. Уж не создали ли европейские политики риск недобросовестности, предоставив финансовую помощь Греции и Ирландии, тем самым дав повод Португалии претендовать на то же самое лекарство вместо того, чтобы начать действовать прямо сейчас. После оглашения результатов премьер-министр Португалии Жозе Сократеш подал в отставку, оставив страну в политическом вакууме, который нарушает целостность на рынках облигаций. Сейчас как никогда отчетливо видно, что Португалии будет нужна финансовая помощь, и это обстоятельство снова взбудоражит еврозону. То, что сегодня премьер-министры Европы встречаются на саммите ЕС в Брюсселе именно тогда, когда Португалия катится вниз, кажется не вовремя, не так ли? Мы полагаем, что инвесторы будут внимательно следить за тем, что происходит на кредитных рынках Европы, так как это является одним из главных факторов риска для стоимостей акций.

На энергетических рынках цена на нефть сорта Brent стабилизируется выше 115 долларов за баррель, что приблизительно на 15 долларов выше, чем большинство глав крупнейших нефтяных компаний считают приемлемым для оздоровления экономики на данном этапе. В четвертом квартале многие компании говорили о растущих затратах на входе, и в первом квартале ценовое давление на сырьевых рынках явно не уменьшилось. Да, инвесторы будут с нетерпением ждать отчеты о прибылях и убытках за первый квартал, так как такие показатели, как маржа и рост выручки, имеют важное значение для инвесторов фондового рынка.

Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием прибавляют 0,3%. На сегодняшней сессии инвесторов ожидают свежие экономические данные в виде индексов PMI в секторе обрабатывающей промышленности во Франции (8:00 по GMT), Германии (8:30) и еврозоне в целом (9:00), которые, скорее всего, продолжат демонстрировать улучшение деловых условий в крупнейших экономиках Европы. Позднее выйдет композитный индекс PMI (9:00), который представляет собой совокупный индекс в производственном секторе и секторе обслуживания. Предположительно, он составит 57,8 по сравнению с предыдущим значением 58,2, сигнализируя о том, что в целом активность растет. Наконец, Великобритания опубликует данные по розничным продажам за февраль (9:30), которые, согласно прогнозам, продемонстрируют сокращение на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, однако в годовом исчислении сохранится рост в размере 2,5%.