Китай манипулирует валютой, но Трампу это только на руку

На следующей неделе в рамках саммита Большой Двадцатки американские чиновники намерены встретиться и пообщаться со своими китайскими коллегами. Удастся ли им найти общий язык в вопросах валютной политики? Президент США Дональд Трамп разбрасывается обвинениями в адрес Пекина за попытки намеренно ослабить курс юаня и получить таким образом конкурентное преимущество. Но вот незадача: Банку Китая сейчас не до конкурентных девальваций, он проводит интервенции, чтобы остановить падение валюты.

Таким образом, американцам, которые прибудут на заседание министров финансов Б20 в Германию 17-18 марта, предстоит решить нелегкую задачу: как требовать от Китая либерализации валютного курса, но при этом избежать дальнейшей девальвации юаня, которая лишь ухудшит торговый дефицит между странами?

«Нам не нужно выламывать им руки, требуя поддержать юань», - поясняет Патрик Хованек, главный стратег Silvercrest Asset Management в Нью-Йорке. «Они уже и так делают это». Вопрос в том, как «политически грамотно сообщить им, что мы ждем от них именно таких действий». Обе страны неоднократно заявляли о необходимости отдать юань на откуп рынку, при этом не далее как в воскресенье премьер-министр Китая Ли Кецян заявил о том, что «процесс либерализации юаня продолжится». Проблема в том, что рынок сейчас настроен на ослабление китайской валюты, а эта динамика может не только обострить и без того сложные торговые отношения, но и ускорить отток капитала из Китая. Кроме того, у либерализации есть свои побочные эффекты, достаточно вспомнить панику в августе 2015 года после мини-девальвации.

Штаты, между тем, не могут определиться со своей позицией в отношении Китая. С одной стороны, министр финансов Стивен Мнучин недавно заявил о том, что пока не видит необходимости обвинять Пекин в валютных манипуляциях. С другой стороны, Трамп называет Китай «великим манипулятором». Укрепление доллара также усиливает медвежье давление на валюту, которая за последний месяц подешевела на 0.6% до 6.9044. Федрезерв, вероятно, повысит ставку в марте, и это обстоятельство делает тему валютных курсов еще более актуальной для Мнучина на его дебютном выступлении на саммите Б20. По мнению некоторых аналитиков, Штаты, которым сейчас совсем не нужен сильный доллар, могут пойти на сделку с Китаем.

«Мне сложно опровергнуть вероятность того, что США и Китай договорятся поддерживать курс доллара на определенном уровне в рамках стратегии перебалансировки торговых отношений», - отмечает Стивен Йен, директор хедж-фонда Eurizon SLJ Capital Ltd, известный своими скептическими взглядами на «большие сделки» подразумевающие ослабление доллара. Комментарии Большой Двадцатки по валютным курсам изменились еще в прошлом году, когда группу возглавлял Китай, а министры финансов отказались от призывов в к большей гибкости. В черновом варианте коммюнике, подготовленного для заседания на следующей неделе, говорится о том, что «страны подтверждают свою позицию по валютным курсам», но при этом формулировки, требующие избегать использования валют в конкурентных целях, там не фигурируют.

До 2014 года призывы «освободить» юань приравнивались к требованиям укрепить его, поскольку тогда Китай фиксировал профицит текущего счета со многими странами. Но теперь ситуация изменилась, посыл со стороны развитых стран, и в первую очередь США, стал более замысловатым. «Сейчас обе страны заинтересованы в том, чтобы остановить девальвацию юаня», - поясняет Брэд Сетсер, чиновник из Совета по международным отношениям в Нью-Йорке и бывший сотрудник министерства финансов США. «Не думаю, что Китай сейчас готов к переходу на свободно плавающий валютный курс, учитывая состояние его финансовой системы».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg