Всё для Форекс

Текущий кризис как раз и является кризисом евро. Фундаментальный обзор рынка Forex.
Прошедшая неделя прошла: как и ожидалось, евровалюта пошла по сценарию коррекции. В принципе, вся неделя отметилась повышенным спросом на рисковые активы. После того как рейтинговые ребята из S&P сделали свое черное дело, повод для оптимизма быстро нашли. Сначала участники рынка ждали итогов аукциона по облигациям Франции. Аукцион прошел довольно-таки удачно. Франция разместила облигации на общую сумму 8,59 млрд. евро, - планировалось на 7,4-8,7 млрд. евро. Доходность облигаций Франции оказалась ниже уровней предыдущего аукциона. Франция получила заявок на покупку казначейских облигаций на общую сумму 17,036 млрд. евро. А вот спрэд доходности между 10-летними португальскими и эталонными немецкими облигациями достиг нового рекорда +1337 базисных пункта.

Но на это участники рынка пока не стали обращать внимание, были еще поводы для дальнейшего позитивного настроения. А Португалию пока отложили в недалекий ящик, эта карта еще будет разыграна позже.

Вечером немного омрачили ситуацию все те же рейтинговые ребята. Международное рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг Европейского фонда(EFSF) на одну ступень - с AAA до AA+ . А агентство Moody's заявило, что продолжает пересматривать кредитный рейтинг Франции, который пока остается на уровне ААА - прогноз стабильный. Также было отмечено, что давление на рейтинг может оказать углубление кризиса в ЕС или рост уровня долга по отношению к ВВП.

Решение рейтингового агентства было встречено в штыки Европейским Комиссаром по финансам О. Реном, который раскритиковал действия S&P, заявив, что этот шаг является необоснованным на фоне принимаемых мер. Но здесь он оказался немного не прав, так как Франция и Италия все же лишились своих высших рейтингов, а значит и рейтинг фонда уже не может претендовать на полноценный уровень ААА. Тем более, что это еще не последнее снижение рейтингов ведущих стран ЕС. Участники рынка оставили без внимания данное решение S&P, потому как еврочиновники в один голос заявили, что здесь достаточно того, что гарантом фонда выступает Германия.

Чуть позже с аналогичной критикой выступил и Лондон. Дескать, пора уже оставлять без внимания подобные действия рейтинговых агентств и начинать жить, не ссылаясь на рейтинги. Недовольство Лондона понятно. Облигации Великобритании пока еще не трогали, и они чувствуют себя весьма комфортно. Но стоит только спекам начать обращать внимание на долговой рынок Англии, как тут же начнется развитие событий по всем известному сценарию. А толчком этому может послужить любой выпад рейтинговых ребят относительно рейтинга Великобритании. Не думаю, что участники рынка учтут призывы Лондона на будущее, поэтому чиновники зря стараются. Давно бы уже создали свое независимое, крупное рейтинговое агентство. Но пока все только на словах, впрочем, как и всегда.

Но участникам рынка море было по колено, и на это никто не обратил внимания. Позитивное настроение поддержали статистические данные из ЕС. Были опубликованы данные немецкого института ZEW. Значение индексов составило -21,6 пункта при прогнозе -49,5. Для ЕС в целом в декабре значение индекса составило -32,5 пункта при прогнозе -48,7.

Также поддержку рынкам оказали итоги проведенного аукциона по гос. облигациям Бельгии, на котором также было отмечено снижение доходности, и результаты аукционов Испании и Франции. Испания в результате проведенного аукциона по гос. облигациям привлекла 6.6 млрд. евро при цели 3.5-4.5 млрд. евро. Здесь был зафиксирован незначительный рост средней доходности по сравнению с предыдущими аналогичными выпусками, но спеки оставили этот факт без внимания, потому как облигаций купили на большую сумму.

Плюс поддержку оказали итоги аукциона по бондам Франции. Она привлекла 7.965 млрд. евро против цели 6.5-8.0 млрд. евро, при снижении средней доходности для 4-х и 5-и летних облигаций по сравнению с аналогичными предыдущими выпусками. Позитивным также оказался аукцион по облигациям Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), который привлек 1.501 млрд. евро при цели 1.5 млрд. евро. Средства привлечены на 6 месяцев, средняя доходность составила 0.2664%, покрытие 3.1. Поддержку курсу евро оказали и сообщения о том, что МВФ может увеличить кредитные ресурсы до 1 трлн. долларов для стабилизации ситуации в мировой экономике.

Но основная интрига касалась проходящих переговоров между правительством Греции и частными инвесторами. В пятницу, на конец дня, должны были объявить итоговые результаты всех договоренностей. Но что-то не срослось, и переговоры затягиваются по сей день. Брюссель требует понизить ставки по греческим облигациям. Министры финансов стран еврозоны отвергли соглашение о реструктуризации суверенного долга Греции, потому что, по их мнению, его не удастся сократить до приемлемого уровня. На встрече в Брюсселе министры призвали Грецию продолжить переговоры с представителями банков и частных инвестиционных фондов, чтобы достичь в ближайшие дни нового соглашения.

Реструктуризация греческого долга предполагает, что банки и другие финансовые структуры согласятся на уменьшение номинальной стоимости греческих облигаций наполовину. Им будут предложены новые облигации более низкой стоимости, но с гораздо более длительным сроком погашения, возможно, до 30 лет. У Греции остается все меньше времени, чтобы раздобыть денег до того, как ей придется выплачивать задолженность по облигациям в марте на сумму 14,5 миллиарда евро. От успеха этих переговоров многое что зависит, но сути дела это не меняет.

Во - первых, это всего лишь не более чем отсрочка. Во - вторых, долговые проблемы это не решит и через 5 лет. При высоком курсе евро и сегодняшних мерах жесткой экономии заставить экономику Греции расти просто не реально. Ну и подумайте, как можно расплатиться с долгами и процентами, если экономика так и будет работать в минус. Сильный курс евро сейчас очень вредит грекам, как в принципе и остальным проблемным странам ЕС. Германии и Франции, напротив, нужен сильный курс евро. Что получается в итоге?

Немцы борются за сильную и стабильную валюту, своими же руками потихоньку “закапывая” других, слабых членов союза. Этот эффект накапливался годами, с ростом котировок евровалюты, и только сейчас дает о себе знать. Еврочиновники постоянно твердят, что текущий кризис не является кризисом евро, а является кризисом экономик отдельных стран. Что бы там они не говорили, этот кризис как раз и является кризисом евро. Поэтому, может быть пора уже искать другие методы решения проблемы. Иначе вечно придется таким странам как Германия и Франция работать на благо других слабых членов ЕС.

Несмотря на позитивное настроение на рынках, на прошлой неделе фундаментальный фон для евровалюты не меняется. Можно долго рассказывать об “успешности” проведенных аукционов. Но по факту все прекрасно понимаем, что ничего хорошего здесь нет. Если будет время, потом обрисую суть этих “успешных” аукционов. Пока нас интересует - что делать дальше. Коррекцию пара eurusd выполнила, можно даже сказать перевыполнила. В ближайшее время участники рынка ждут итогов переговоров греков с частными инвесторами. Пока это единственный факт, который еще оказывает позитивное влияние на динамику курса евровалюты.

После объявления результатов переговоров, скорее всего, будет то же самое, что было после того, как S&P сделало свое дело в отношении рейтингов стран ЕС. Котировки евровалюты учитывают тот факт, что переговоры пройдут успешно. Поэтому, где-то в районе 1,3000-3100, следует искать точки входа в продажи евровалюты,, для начала с целью 1,2800. А дальше уже графики покажут - что к чему. Пока ничего интересного на них нет.