На прошлой неделе торговля на валютном рынке стала заложницей ожиданий банковского симпозиума, проводимого последние годы ФРС в Джексон - Хоуле. Это вызвало эскалацию неопределенности и обусловило диапазонное движение валютных пар большую часть торгового времени. Главным источником напряжения был вопрос, заявит ли Бернанке о новом, третьем этапе количественного смягчения или нет. Мнения, что такое может случиться, как в прошлом году, давили на доллар, в то время как сомнения на этот счет, наоборот, поддерживали «зеленый». Ближе к концу недели доллар демонстрировал рост, т.к. сомнения в том, что объявят о QE3 стали перевешивать - ни Бернанке, ни его заместители в последнее время не говорили ничего такого, что поспособствовало бы увеличению уверенности в осуществлении акции дальнейшего количественного смягчения.
По большому счету так и произошло, шеф ФРС ничего не сказал о третьем раунде количественного смягчения, но ничем и не намекнул, что этого не будет. Он сообщил, о намерении продлить сентябрьское заседание FOMC до двух дней, чтобы обсудить, какие возможности есть у ЦБ для оказания помощи экономике. Результатом выступления главы Федрезерва стали массовые распродажи доллара. В итоге «бакс» зафиксировал минус по итогам пятидневки против евро, почти нейтральный результат к йене, но вырос относительно фунта, который выглядел наиболее слабой валютой всю сессию. Данные по экономике Штатов, вышедшие в пятницу, не отличились позитивными результатами, что могло подвигнуть рынок к мысли о все-таки возможном принятии решений в пользу QE3 в сентябре. Первая оценка по росту ВВП во 2-м квартале 2011 года была понижена, внутренний продукт вырос лишь на 1.0%, когда ранее полагали, что увеличение было на 1.3%. Окончательный индекс потребительских настроений за август от Мичиганского университета вырос до 55.7, хотя прогнозы ждали роста до 56.0. Это оказалось значительно ниже уровня, который наблюдался в июле, когда было 63.7. Новостной фон недели наступившей говорит в пользу того, что и на этот раз у рынка будет повод ожидать важные события, которые произойдут лишь в последний день. На этот раз главной темой недели станет занятость в США. Предполагается, что продолжится рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства и в августе он, вероятно, продемонстрирует увеличение на 90 тыс. Положительными ждут и данные от ADP о числе прироста занятых в частном секторе, здесь прогнозируется +100 тыс. В число влиятельных новостей следует включить, также, публикацию протокола последнего заседания ФРС по ставке, от которой рынок, традиционно, будет ждать каких-нибудь прояснений о будущей политике американского ЦБ. Вполне возможно, что при таком раскладе новостного потока и сохраняющейся неопределенности, будет вновь наблюдаться диапазонная торговля с всплесками краткосрочных отклонений на волне каких-нибудь неожиданных событий.
EUR
Единая европейская валюта торговалась в относительно узком коридоре против доллара на прошедшей неделе. Неопределенность в отношении того, что скажет Бернанке, оказывала влияние на настроения рынка, обуславливая покупки и продажи евро. Однако, не только это определяло отношение к евро, у европейского долгового кризиса появляются перспективы обострения на фоне того, что в спор политиков начинают вмешаться теперь еще и юристы. На минувшей неделе стало известно, что топ менеджмент Германии, а именно президент страны, начал выяснять законность участия Германии в пакетах помощи периферийным странам-должникам Еврозоны, что поставило под угрозу осуществление финансовой помощи нуждающимся в займах странам, о которой так долго договаривались политики. К тому же, новый виток проблем для концепции финансовой помощи стали обуславливать требования Финляндии обеспечить залогами внесенный ею вклад в программу помощи Греции. Естественно, увеличение препятствий на пути решения проблем долгового кризиса вызывает и увеличение сомнений по поводу будущего евро. Тем не менее, единая валюта смогла проявить устойчивость и после речи Бернанке зафиксировать преимущество против «бакса» по итогам недели. Общий фон новостей по экономике Еврозоны не расположил к оптимизму, особенно разочаровывающими были отчеты немецких институтов, определяющие «сентимент» обстановку в крупнейшей экономике ЕС и всей Еврозоны. Индексы настроений/условий от ZEW и IFO демонстрировали падение по сравнению с предыдущими периодами, давая аргументы сомневаться в позитивных трендах в будущем. Публикации пятницы показали, что денежная масса М3 Еврозоны в июле оказалась ниже прогнозов на фоне сокращения роста кредитования в частном секторе в годовом сравнении, здесь наблюдалось +1.9% в июле против +2.2% месяцем ранее. Это располагает к сомнениям в отношении устойчивости восстановительных процессов в экономике, но, в то же время, не означает отсутствие угроз со стороны инфляционного давления, т.к. ликвидности, накопленной в предыдущие периоды, когда ЕЦБ пытался дать толчок подъему экономики и поддержать устойчивость европейских банков, выдавая фининститутам кредиты в неограниченном количестве, накопилось достаточно, чтобы усилить ценовое давление в Еврозоне. Новостной пакет этой недели может подтвердить, что опасения по росту цен обоснованы - ожидается сохранение уровня инфляции выше целевой отметки ЕЦБ, а также рост темпов цен производителей (PPI). Кроме этого, интерес вызовут данные по занятости, прогнозы сводятся к улучшению дел в Германии и сохранении уровня безработицы в Еврозоне в июле. В фокусе внимания рынка окажется и ежемесячный отчет Еврокомиссии, который, согласно прогнозам, может отметить ухудшение настроения и доверия - потребителей, деловых кругов и компаний, т.к. как политики никак не могут разрешить проблему долгового кризиса. Проще говоря, у евро мало поддержек и рост, начавшийся в конце прошлой недели, может быстро прекратиться.
GBP
Британский фунт был самой уязвимой валютой на торгах прошлой недели и стабильно понижался против американского доллара. Очевидно, этому способствовали сомнения в том, что «британец» достаточно надежное убежище в условиях, когда Еврозона и США находятся под давлением долгов. Покупки стерлинга возобновились лишь в пятницу после речи Бернанке, но фунт смог нивелировать только часть понесенных ранее потерь и закрыл сессию с минусом против доллара. Кстати, аналогичный результат был зафиксирован также против евро и йены. Экономические данные, выходившие на островах, не могли поддержать «кабель», т.к. большей частью отмечали слабые результаты. Увеличение ВВП Великобритании во 2-м квартале было лишь на 0.2%, а отчет Конфедерации британских промышленников (CBI) о розничных продажах показал самое низкое значение с весны 2010 года и продемонстрировал ожидания дальнейшего снижения в будущем. К разочарованию в отношении стерлинга могли подвигнуть и изменения в настроениях членов комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, где ранее выступавшие за повышение процентной ставки, в этом месяце отказались от своих «ястребиных» позиций и выразили озабоченность по поводу слабости британской экономики. Новостной фон этой неделе, по прогнозному варианту, не обуславливает поддержек для фунта. Индексы менеджеров по снабжению (PMI), рисующие общую картину активности в экономике «островов», как ожидается, продемонстрирует дальнейшее падение в августе. Очевидно, этому способствует жесткая налогово-бюджетная политика правительства и ограниченные бюджеты домохозяйств. Высокий уровень инфляции, отсутствие роста заработанных плат и подъем уровня безработицы дают основания ждать и снижения настроения потребителей, о котором будет рассказываться в отчете компании Gfk. Отчет Банка Англии о кредитовании может отметить некоторое улучшение по ряду позиций, но общего воодушевления на рынке кредитования не обозначит. Исходя из ситуации такого плана, вполне резонно будет предположить о краткосрочности роста фунта против доллара, начавшегося в конце прошлой недели.
JPY
Валюта Японии большую часть прошлой недели находилась в тисках сомнений, определяемых политической обстановкой на рынке, где ждали речи Бернанке, и давлением со стороны угроз интервенции от правительства «Страны восходящего солнца», не удовлетворенного курсом своей валюты. На этом фоне йена торговалась в очень узком коридоре, и лишь в конце сессии продемонстрировала сначала заметное падение против «бакса», а затем, наоборот, укрепление и возврат утраченных позиций. Данные по экономике сигнализировали о продолжении восстановления после стихийного бедствия - объемы заказов на оборудование в июле продолжили рост, 34.8% г/г после 34.6% г/г ранее. Индекс потребительских цен оказался на положительной территории в июле, 0.2% г/г против -0.4% г/г, но вот индекс цен на услуги корпораций продолжил напоминать о дефляционных процессах, демонстрируя в июле -0.5% г/г после -0.8% г/г, когда ждали -0.4% г/г. На этой неделе, традиционно в связи с окончанием месяца, будет представлен объемный пакет значимых данных по японской экономике. Прогнозы полагают, что уровень расходов домохозяйств в июле подрос и будет отмечено -2.9% г/г против -4.2% г/г в июне, безработица осталась в июле на прежнем уровне 4.6%, а объем розничной торговли продолжил увеличение и в июле зафиксировал - +0.5% м/м, +1.2% г/г после 2.9% м/м 1.1% г/г. Фундаментальная статистика, как обычно, не окажет влияния на позиции йены. Вероятно, и на этой неделе драйвером для японской валюты вновь будут ожидания информации из США, на этот раз о ситуации на рынке труда в августе.