Три темы на сегодня: ВВП Германии, индекс Ifo и встреча Еврогруппы

На пятницу запланировано мало статистики, но, к счастью для нас, обычно скучная и уже устаревшая информация из Германии на этот раз привлечет к себе внимание рынков по политическим причинам. Сегодня выступят целых четыре представителя Европейского центрального банка, включая самого председателя Марио Драги. После заявлений в четверг о сохранении ставки по депозитам на нулевом уровне, его выступление, скорее всего, станет событием дня. Европейский форум по денежным и финансовым вопросам (SUERF) и Банк Франции организуют конференцию на тему «Финансовая реконструкция Европы». Докладчиками от Европейского центрального банка выступят Кристиан Нуайе (Christian Noyer), Петер Прет (Peter Praet) и Эвальд Новотны (Ewald Nowotny). Марио Драги выступит в 09:30 GMT на 23-м Европейском банковском конгрессе «Будущее Европы». Канцлер Германии Ангела Меркель встретится с премьер-министром Греции Антонисом Самарасом.

Окончательная оценка ВВП Германии за 3-й кв. (07:00 GMT): Ожидается, что итоговые результаты роста ВВП не изменятся по сравнению с предварительными оценками и покажут, что по сравнению с предыдущим кварталом экономика выросла на 0,3%, а по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — на 0,6%. Квартальный показатель ухудшился по сравнению с результатом второго квартала на уровне 0,7%, но значительно превышает показатели других стран Еврозоны.

Интересно проанализировать источники такого роста. Германия сейчас находится под прицелом Европейской комиссии, потому что уже на протяжении многих лет положительное сальдо баланса текущих операций страны составляет более 6% валового внутреннего продукта. Все от Министерства финансов США до МВФ и теперь Европейской комиссии понимают, что дефицит одной страны означает профицит другой, но Германия не перестает настаивать на том, что ее профицит не является проблемой. Возможно, это одна из причин того, почему процентный лимит так называемого «макроэкономического дисбаланса» не симметричен: четырехпроцентный лимит по дефициту и шестипроцентный лимит по профициту. Если более подробное изучение компонентов ВВП покажет, что Германия по-прежнему не создает достаточный внутренний спрос и «экспортирует дефляцию», то риторика со стороны Брюсселя может усилиться.

Исследовательское учреждение CEPS недавно написало о том, что Еврокомиссия может начать расследование, которое может вызвать политический шум и привлечь внимание общественности, но не более. Комиссия вряд ли захочет давать ходу этому делу, так как оно послужит плохой рекламой Брюсселю, а также продемонстрирует всему миру, что на самом деле Европой управляет Германия. Если Брюссель не может контролировать Германию, почему Испания или Италия должны слушать Комиссию?

К счастью для всех, рост экономики Германии во втором квартале преимущественно был основан на устойчивом внутреннем спросе, и сегодняшний отчет должен подтвердить аналогичную ситуацию для третьего квартала, при этом министр финансов Германии пообещал, что профицит снижается. Таким образом, все хорошо, и Брюссель может продолжать притворяться, что именно он, а не Германия осуществляет власть на континенте. Статистическое управление Германии опубликует соответствующий пресс-релиз.

Индекс делового климата Ifo в Германии за ноябрь (09:00 GMT): В отчетах за последние два месяца значения индексов Ifo практически не менялись, и консенсус-прогноз предусматривал небольшое улучшение в ноябре. Однако после публикации в четверг впечатляющих данных по индексам менеджеров по закупкам от Markit ожидания изменились, и теперь участники рынка прогнозируют более высокие результаты для индексов Ifo. Принимая во внимание то объяснение, которое мы дали в разделе о ВВП, особый интерес будут представлять балансы в различных секторах, в частности в строительном секторе, но также стоит обратить внимание на показатели в сегментах оптовой и розничной торговли. Реакция на эти данные может быть ограниченной, так как в 09:30 GMT начнет свое выступление председатель ЕЦБ Марио Драги.

Встреча Еврогруппы: Сегодня состоится встреча министров финансов стран Европы (Еврогруппа), на которой они обсудят мнения, высказанные Европейской комиссией 13 ноября, касательно проектов бюджетов стран-участниц в свете рекомендаций Комиссии по каждой стране, озвученных в июне. На основании результатов обсуждений в ходе этой встречи государства-члены окончательно примут бюджеты до конца года, поэтому в рамках этого мероприятия возможны некоторые сюрпризы.