FOREX: Рост доллара еще не закончился

Американский доллар взял паузу после сильного двухдневного роста на волне сигнала от ФРС, что его стремление к дальнейшему движению в сторону нормализации денежно-кредитной политики остается в силе. Протокол убедил многих участников рынка в этом, но, похоже, не всех, так как все еще раздаются голоса, что ставки могут быть и не повышены на июньском заседании ФРС и даже летом. На наш взгляд, рынок опять бросается в крайности.

Если в прошлом году уверенность в том, что ставки будут подняты сначала в июне, а потом уже в сентябре, достигла очень высокой степени ожидания, то в этом году, наоборот, эти надежды очень слабые. Рынок так увлекся данными статистики, что представителям ФРС просто пришлось в этом месяце уже практически напрямую сигнализировать, что ставки могут быть подняты этим лет и, возможно, в июне.

Причиной этого, как нам представляется, является чрезмерное внимание инвесторов к абсолютным значениям или цифрам экономической статистки. Если в прошлом году очень сильный рост ВВП, а также рынка труда, давал стимул к ожиданиям более сильного роста ставок не только у рынка, но и у ЦБ США, то в этом году пока рост экономики оказался заметно скромным, но на первый план вышла инфляция, которая, по мнению Федрезерва, и будет являться основной причиной дальнейшего роста ставок. А значит у Центрального банка будут основания повысить стоимость заимствований еще на 0.25%.

Создается впечатление, что участники рынка не понимают или просто забыли большую озабоченность Федрезерва значительным объемом ликвидности в финансовой системе США, которую вкачивали в течение нескольких лет для купирования опасного финансового кризиса и стимулирования экономики. Утверждение о том, что финансовый рынок в Штатах вырос ровно настолько, насколько было вкачено в финансовую систему денежных средств на фоне скромного роста экономики, оправдано. Риски вздувания финансовых пузырей никуда не исчезли, а значит у ЦБ остается цель для изъятия из финансовой системы ликвидности и это можно сделать только повышением стоимости заимствований. Поэтому, как нам представляется, ставки будут повышаться при любом удобном случае и неожиданно сильный рост инфляции в апреле на волне повышения стоимости энергоресурсов является крайне удобным, а значит вероятность роста ставок в июне является очень высокой, и если Федрезерв не будет обращать внимание на вероятный кризис в экономике Британии, если она по итогам референдума выйдет из ЕС, то следует ждать повышения ключевой процентной ставки на 0.25%.

Исходя из этого постулата, можно предположить, что теперь любые сильные данные по американской экономике будут поддерживать эти ожидания и толкать вверх американский доллар. Хочется заметить, что в начале года рынок вообще не реагировал на сильные цифры с рынка труда на фоне падения ожидания роста ставок до конца текущего года. Но уже в начале июне, если количество новых рабочих мест будет крутиться вокруг цифры в 200 000 или будет даже выше, это будет сильным сигналом готовиться к увеличению ставок на июньском заседании ФРС.

Прогноз дня:

Пара EURUSD консолидируется, с одно стороны, на фоне публикации слабых данных по производственной инфляции в Германии, которая сильно укрепилась на дефляционной половине, а также в ожидании выхода в пятницу цифр по продажам на вторичном рынке жилья в США. Можно предположить, что если данные окажутся не хуже ожиданий и покажут рост на 5.4 млн в апреле против мартовского значения в 5.33 млн, то падение цены к уровню 1.1145-50 продолжится.

Пара USDCAD пытается корректироваться на фоне роста нефтяных цен к локальным максимумам, но вероятное усиление доллара США на волне возможного роста ставок в июне сдерживает ее рост. Вероятно, если данные из США окажутся сегодня сильными – окажет давление на котировки нефти и поддержит доллар, а значит пара, преодолев отметку 1.3150, может продолжить рост к 1.3285.