Быки по евро игнорируют стойкость доллара

Трейдеры продолжают покупать евро, игнорируя риск коррекции в начале года. Первые дни 2018 года показывают, насколько коварной может оказаться торговля евро против доллара в предстоящие 12 месяцев. Подобно двум кружащим по рингу борцам, обе валюты уже успели обменяться внушительными ударами, но пока так и не смогли схлестнуться в спарринге.

Первая неделя января ознаменовалась подъемом единой валюты к отметке $1.21 и решительным прорывом максимума 2017 года благодаря сильным данным по активности в промышленном секторе Еврозоны. Это порадовало трейдеров, которые, согласно последним данным CFTC, ставят на продолжение роста евро против доллара после укрепления в 2017 году. Также это движение совпадает с консенсусом на валютном рынке, где в пользу укрепления евро говорят несколько факторов: темпы роста мировой экономики, переход мировых Центробанков к нормализации монетарной политики и неверие в то, что Федрезерв повысит ставку трижды в этом году.

И все же уровень $1.21 так и остался непройденным. Реакция рынка на пятничный отчет по американской занятости показывает, насколько неоднозначно выглядят торги парой евро/доллар. Разочарование в темпах роста занятости и зарплат изначально ударило по доллару, который впоследствии вырос на 0.5%. В понедельник валюта продолжила восхождение, отправив евро под отметку $1.20 – практически к уровням начала года. Стойкость доллара в первую неделю года в определенном смысле сигнализирует о переменах в торговой стратегии, которая доминировала в 2017-м. Динамика котировок предполагает, что «медвежий импульс доллара может иссякнуть», - полагает Майкл Снейд из BNP Paribas.

Действительно, у инвесторов есть причины получше присмотреться к доллару. Поддержку валюте должна оказать позитивная динамика американских акций, вдохновившихся принятием закона о налоговой реформе в конце декабря, считает эксперт. В то же время недавний рост доходности по 10-летним гос. облигациям – он находится вблизи отметки 2.5% - также должен укрепить валюту, учитывая привлекательность облигаций по сравнению с доходностью бумаг других развитых стран. «Инвесторам не стоит уделять слишком много внимания отдельным показателям, а оценивать картину в целом, присматриваться к общим трендам» - добавил аналитик.

Со Снейдом солидарна Джейн Фоули из Rabobank. Основной показатель занятости за декабрь действительно подкачал, но «это не меняет того факта, что условия на американском рынке труда остаются очень жесткими». Другие эксперты указывают на технические факторы, которые, по их мнению, объясняют потенциальную значимость восходящей динамики евро/доллара в начале года. Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что несколько безуспешных попыток прорваться выше $1.21 могут в конечном итоге отправить евро на юг, что приведет к формированию нового диапазона $1.15-$1.21.

Более того, данные CFTC показывают, что трейдеры уже изрядно прикупили евро, поэтому вероятность коррекции в условия перекупленности действительно высока. «Независимо от средне- и долгосрочных оценок аналитиков, технические индикаторы предупреждают, что распродажи доллара затянулись, и валюта нуждается в консолидации, если не коррекции», - говорит Марк Чанлдер, валютный эксперт Brown Brothers Harriman.

Однако для многих обозревателей валютного рынка неспособность евро нанести доллару серьезный удар в этом месяце – не более чем передышка для американской валюты. Джордж Саравелос из Deutsche Bank ожидает, что к концу этого года евро достигнет отметки $1.30, а аналитики JPMorgan Chase также настроены оптимистично, сомневаясь в том, что повышение ставок в США сможет спасти доллар. Оба банка напоминают, что «американец» ослаб в период с 2004 по 2006 гг., когда Федрезерв стабильно повышал стоимость кредитования. Мировой рост и предсказуемая политика ФРС «усложнили задачу Центробанку по привлечению масштабных притоков международного капитала», - отмечают в JPMorgan.

Притоки капитала на рынки активов США в этом году будут важнее, чем уровень ставок, уверен Саравелос. Американские активы традиционно считаются дорогим, что отпугивает покупателей, подчеркивает эксперт.

Тем временем, ЕЦБ постепенно переходит к более жесткой монетарной политике, и инвесторы только начинают закладывать это в цены. Если в курсе доллара уже заложено ужесточение политики ФРС, то евро подорожал лишь на 10% с прошлой весны, когда инвесторы начали ожидать сокращения объема программы покупок облигаций со стороны ЕЦБ. Это сигнализирует о том, что чувствительность евро к ужесточению политики европейского регулятора будет гораздо выше, чем реакция доллара на повышение стоимости кредитования в Штатах», - добавил Саравелос.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times