Швейцарский опережающий индикатор KOF указывает на рост

В пятницу макроэкономические события представлены только швейцарским опережающим индикатором KOF и немецким индексом потребительских цен − календарь почти пустой после Дня благодарения. В 2010 году швейцарская экономика показала устойчивое восстановление благодаря активизировавшейся мировой торговле. В результате с начала года курс евро/франка упал на 10%. Хотя это позволяет швейцарцам дешевле покупать товары в странах еврозоны, обратная сторона медали заключается в том, что в ближайшие кварталы чистый экспорт будет снижаться, и это негативно скажется на ВВП.

Однако опережающий индикатор KOF указывает на то, что в последних двух кварталах 2010 года темпы роста увеличатся, после чего годовой рост ВВП приостановится. Консенсус-прогноз предусматривает небольшое ухудшение с 2,17 до 2,11.

Согласно прогнозам аналитиков, в ноябре потребительские цены в Германии выросли на 1,3% по сравнению с прошлым годом, а это значит, что инфляция ослабла относительно октября. В условиях текущего подъема инфляция в Германии была очень низкой, что отражает ситуацию в еврозоне в целом. Поэтому, несмотря на продолжающийся рост в производственном секторе, мы не ждем, что инфляция существенно увеличится в ближайшее время.

Хотя на этой неделе активность сошла на нет из-за праздника Дня благодарения, следующая неделя обещает быть гораздо более насыщенной. Будет опубликован ряд важных показателей, включая индекс ISM в производственном секторе и отчет о занятости в США.

В пятницу европейские фондовые рынки откроются в минусе под влиянием падения индекса S&P, несмотря на то, что вчера Аксель Вебер сказал, что денег в стабилизационном фонде еврозоны достаточно. Снижение котировок было вызвано новыми нападками со стороны Северной Кореи. Рынки опасаются, что война совсем близко.

Рыночные настроения будут формироваться под влиянием трех излюбленных тем на рынке: намерение Китая ужесточить денежно-кредитную политику, конфликт между Северной и Южной Кореей и проблема суверенных долгов в Европе. Мы можем исключить вероятность того, что Китай станет действовать прямо сейчас, так как, возможно, он захочет выждать какое-то время, прежде чем предпринимать меры по сдерживанию инфляции. А вот увеличившиеся обвинения Северной Кореи вызывают беспокойство, так как здесь ситуацию невозможно спрогнозировать. Агрессивные действия этой страны спровоцируют продажи на фондовых рынках.

Но доминирующее влияние на сегодняшних торгах будут иметь волнения, связанные с суверенными долгами. Доходности по ирландским, португальским и испанским облигациям растут, сигнализируя о том, что рынки обеспокоены. Вчера Аксель Вебер пытался успокоить участников, заявив, что средства, необходимые для оказания финансовой помощи странами, будут предоставлены. Но, повторим снова, это всего лишь вопрос времени, когда ЕЦБ начнет выкупать эти облигации, чтобы снять напряжение на рынках. По Маастрихтскому договору это противоречит обязательствам ЕЦБ, но кризис может иметь длительные разрушительные последствия для евро.