Фундаментальный анализ Forex – 23.12.2013

В последний день торгов прошлой недели ничего экстраординарного не наблюдалось. Главные валютные пары вновь торговались в узких диапазонах, что в итоге завершилось незначительным укреплением доллара против фунта и таким же небольшим его падением относительно евро и йены. Новостей по экономике Штатов в пятницу было немного, и особого впечатления на рынок они не произвели – валовой внутренний продукт (ВВП) США, по последней оценке, в 3-м квартале вырос на 4.1% к/к против +3.6% к/к ранее оглашенных, что стало самым быстрым темпом роста с 4-го квартала 2011 года. По году было зафиксировано 2.0% г/г после 1.8% г/г,.

Однако, ФРС Канзас-Сити объявил о сокращении производственной активности в его зоне ответственности, отчет показал снижение индекса в декабре до -3 с 7 в ноябре, а также отметил снижение подиндексов, по динамике которых обычно делают заключение о перспективах – индекс новых заказов упал до 0 с 15, показатель поставок обвалился к -14 с 3 месяцем ранее, а индикатор занятости хоть и остался на позитивной территории, но припал до 2 с 6 в ноябре.

Из политических событий последнего дня прошлой недели можно вспомнить подтверждение Сенатом США кандидатуры Д. Йеллен на пост главы ФРС. Вообще, минувшая неделя может считаться важной вехой для финансовых рынков, т.к. на своем последнем в этом году заседании Федрезерв все-таки решился на сокращение программ стимулирования и объявил о сокращении покупок облигаций на 10 млрд. долларов, при этом общая сумма уменьшается с 85 млрд. до 75 млрд. «зеленых» в месяц. Это решение поддержало «бакс», но в то же время произвело ограниченное влияние на рынки, вероятно, потому что содержание меморандума штатовского ЦБ не располагало к ожиданию подъема ставок даже после того, как уровень безработицы опустится до целевых 6.5%.

К тому же, пока еще действующий шеф ФРС Б.Бернанке сказал, что полное сворачивание покупок цб, скорее всего, будет осуществлено не до середины 2014 года, как говорилось раньше, а ближе к концу. «Убойной» статистики по экономике США на неделе не публиковалось, правда, к некоторому расстройству расположили рынок данные по инфляции – ноябрьский CPI оказался не столь сильным, как ожидалось, вместо +0.1% м/м, 1.3% г/г было зафиксировано 0.0 % м/м, 1.2% г/г. Это насторожило инвесторов в плане того, что ФРС вновь может не начать сворачивание программ стимулирования. На этой неделе новостной пакет будет беден по количеству информации по причине праздников.

Наиболее интересные сообщения будут представлены в начале сессии – это данные о доходах и расходах американцев в ноябре, отчет Мичиганского университета о настроениях потребителей в декабре и информация о ноябрьских заказах на товары долгосрочного пользования. Прогнозы по этим индикаторам обещают позитивные результаты, что может поддержать «бакс», но скорее всего рынок будет торговать с оглядкой на «длинные каникулы» ввиду рождественских праздников, а потому повышенная активность маловероятна.

EUR

Результат торгов прошлой недели говорит о том, что отношение к евро было негативным на валютном рынке. До появления решений ФРС единая валюта торговалась в боковом коридоре против доллара, а с появлением сообщений о сворачивании программ смягчения резко снизилась, что, по-видимому, ко всему прочему, было следствием появления четкого сигнала о разнонаправленности в политиках ЕЦБ и ФРС, т.к. от европейского регулятора рынок продолжает ждать дальнейших смягчений в политики.

Однако, в последний день торгов евро немного укрепился и причиной тому могли быть технические факторы, а также неплохие данные по экономике, представленные в пятницу, на фоне которых рынок не обратил внимание на сообщение агентства S&P о снижение рейтинга ЕС, правда с прогнозом «стабильный». Данные от GfK отметили, что доверие потребителей Германии повысилось – индекс потребительского доверия в январе вырос до 7.6 пункта с 7.4 в декабре, что стало самым высоким уровнем с лета 2007 года.

В это же время, аналогичный результат, но за декабрь, показали исследования Европейской комиссии по Еврозоне в целом, здесь предварительная оценка индекса потребительского доверия подняла показатель до -13.6 с -15.4 в ноябре, когда прогнозы ждали всего лишь -15.0, т.е. восстановление оказалось сильнее. Возможно, рост евро против доллара в пятницу мог быть более существенным, но настроение инвесторам портили, как кажется, данные по экономике Италии, показавшие падение промышленных заказов и продажи в октябре, а также неустойчивость цен производителей Германии, показавших очередное снижение в последнем месяце осени.

Важных новостей на этой неделе из Еврозоны фактически не будет по причине праздников, которые, по сути, начнут отмечать уже завтра – во вторник. Возможно, какое то внимание привлечет информация из Франции, где представят окончательную оценку ВВП за 3-й квартал – прогнозы ждут понижения до -0.1% к/к, +0.2% г/г против предварительных +0.5% к/к,+0.4% г/г, и опубликуют данные о потребительских расходах за ноябрь по ожиданиям с ростом +0.2% м/м и снижением -0.2% г/г после -0.2% м/м, -0.1% г/г в октябре. Маловероятно, чтобы эти индикаторы оказали влияние на рынок.

GBP

Британская валюта оказалась наиболее популярной на валютном рынке на прошлой неделе и зафиксировала рост против всех своих главных оппонентов. Решение ФРС повлияло давлением и на позиции фунта. Однако, «кабель» смог удержать большую часть завоеваний против доллара, приобретенных на поддержке данных по собственной экономики, в частности, показателей рынка труда на «островах», отметивших солидное улучшение занятости.

Тем не менее, к концу пятидневки давление на стерлинг увеличилось – в пятницу «кабель» фиксировал отрицательный результат. Возможно, поводом для разочарований, в определенной степени, стали сообщения, указывавшие на негативные тенденции в экономике «островов» – индекс доверия от Gfk понизился до -13 с -12, когда ждали улучшения к -11, что можно считать трендом, т.к. индекс падает третий месяц подряд, а данные текущего счета платежного баланса Великобритании в 3-м квартале зафиксировали дефицит в 20.7 млрд. фунтов, что является самым крупным отрицательным сальдо с конца прошлого века.

Займы правительства тоже оказались выше прогнозов. ВВП Британии за 3-й квартал в последней оценке оставили на уровне +0.8% к/к, но увеличили до +1.9% г/г против первоначальных +1.5% г/г, однако это очень недолго радовало инвесторов. Рейтинговое агентство S&P в пятницу подтвердило рейтинг Великобритании на уровне «ААА», но сохранило прогноз – «негативный» по причине наличия рисков для устойчивости экономического роста. Экономических новостей из Британии тоже не будет по причине праздников, фунт, скорее всего, будет торговаться в узких диапазонах, если, конечно, трейдеры Азии не начнут раскачивать рынок, решая свои вопросы, что бывает, когда в Штатах и Европе рождественские каникулы.

JPY

Японская валюта продолжила снижение против доллара на минувшей неделе. К уверенности рынка, что Банк Японии сохранит текущие темпы покупок активов для достижения стабильной инфляции в 2.0%, оказывавшее давление на йену, прибавилось еще и решение ФРС сворачивать программы смягчения. На фоне объявления этой новости йена обвалилась против доллара до новых пятилетних минимумов. Правда, завершить неделю рынок решил покупками йены, что может быть объяснимо наличием сильных технических уровней и приближением почти нерабочей недели в Европе и Штатах по причине праздников, в то время, когда в Японии планируется опубликовать достаточно много важных данных по экономике.

К интересной и весьма важной для позиций йены статистики можно отнести - объемы расходов домохозяйств в ноябре, ожидающиеся с ростом на 1.9% г/г против 0.9% г/г ранее, индекс потребительских цен за тот же месяц, который предполагается увидеть с подъемом до 1.2% г/г после 1.1% г/г, а также уровень безработицы, где может отметиться очередное снижение к 3.9% с 4.0%. При тонком рынке, который будет во время дней отдыха в Европе и Штатах, эти данные могут вызвать повышенную волатильность, а потому осторожность инвесторов вполне понятна. В плане же перспектив на ближайшее время, можно предположить, что прибыль в парах с участием йены, скорее всего, продолжат фиксировать.