Три показателя: торговый баланс Германии, ставка Британии и занятость

• Торговый баланс Германии останется слабым из-за вялого спроса на экспорт
• Состояние британской экономики способствует отсрочке повышения ставок
• Данные по обращениям за пособием по безработице продолжают указывать на рост

Рынок изголодался по свежим данным, надеясь оценить степень роста риска рецессии в Еврозоне, однако сегодняшний календарь событий предлагает лишь «легкие закуски». Основное внимание привлечет обновленная оценка торговой статистики Германии за август.

Экспорт Германии находится под давлением из-за таких факторов, как российско-украинский кризис и проблемы на Ближнем Востоке. Фото: Thinkstock

Широко ожидается, что Банк Англии в ходе сегодняшнего заседания оставит процентные ставки без изменений. Позже будут опубликованы свежие еженедельные данные по обращениям за пособием по безработице в США, которые могут подтвердить улучшение перспектив рынка труда.

Германия: торговый баланс (06:00 GMT) Рынок очень внимательно следит за появлением новых признаков рецессии в Еврозоне. На этой неделе мы уже получили несколько предупредительных сигналов в виде удручающих показателей производственных заказов и промышленному производству в Германии за август. Станет ли сегодняшний отчет третьей каплей негатива?

Основное внимание будет направлено на данные по экспорту. Ориентированная на экспорт немецкая экономика явно находится под давлением ввиду слабого спроса на товары, производимые в стране. Здесь ощущается влияние нескольких факторов, включая макропоследствия российско-украинского кризиса, а также продолжающиеся проблемы на Ближнем Востоке из-за терроризма в Ираке и близлежащем регионе.

Текущую ситуацию усугубляют перспективы замедления роста мировой экономики. В текущем году, по опубликованным во вторник оценкам МВФ, мировой ВВП вырастет на 3.3%, тогда как июльский прогноз предполагал прирост в размере 3.4%. В следующем году ожидается небольшое ускорение темпов, до 3.8%, хотя эта оценка также гораздо ниже предыдущей.

Обратите особое внимание на сегодняшний годовой показатель экспорта Германии без учета сезонных корректировок, этот индикатор сводит к минимуму краткосрочные факторы и сезонные искажения. Как показывает недавняя история, последнее время Германия все же получает необходимый источник экономической активности. В июльском отчете рост экспорта превысил 8% без учета сезонных колебаний в сравнении с предыдущим годовым значением, тогда как в июне был зафиксирован результат на уровне 1.2% г/г. Недавние экономические новости указывают на нестабильный характер статистики, поэтому мы будем удивлены, если сегодня не увидим замедления темпов роста в годовом эквиваленте.

Вчерашние свежие данные по индексу опережающих индикаторов от Организации экономического сотрудничества и развития показали, что немецкая экономика «теряет импульс роста». Интересно будет увидеть, нарушат ли эту тенденцию сегодняшние данные по экспорту, хотя недавние цифры говорят об обратном.

«В ближайшие несколько кварталов вклад внешнего торгового сектора Германии в рост экономики будет минимальным», - прогнозируется в недавнем отчете BNP Paribas. Сегодняшний релиз станет первой проверкой для этого предположения.

Великобритания: решение Банка Англии по монетарной политике (11:00 GMT) Перспективы Европы выглядят неважно, тогда как восстановление экономики Британии уверенно продолжается, о чем свидетельствует недавняя статистика. К примеру, опубликованный во вторник отчет по промышленному производству, отразил прирост объемов на 2.5% в августе против 2.4% г/г месяцем ранее.

Тем не менее, некоторые аналитики отмечают ослабление тренда роста Британии в обозримом будущем. «Годовые показатели прироста объемов производства в секторе обрабатывающей промышленности и промышленного производства в целом выглядят удовлетворительно, однако недавние цифры указывают на признаки замедления», - отмечает старший экономист Британской торговой палаты.

Впрочем, на прошлой неделе МВФ заявил, что для замедления бума на британском рынке жилья, Банку Англии может потребоваться повышение ставок. Опубликованный на этой неделе индекс цен на жилье Halifax свидетельствует о том, что рынок уже начал остывать. «Вероятно, годовой показатель инфляции цен на жилье достиг пика в районе 10%, - полагает экономист Halifax. – Мы ожидаем дальнейшего замедления роста в 2014 и 2015 гг. на фоне восстановления баланса спроса и предложения».

В любом случае реакция рынка на данный момент нацелена на снижение доходности британских гособлигаций, отчасти по причине бегства от рисков после негативных известий из Еврозоны на этой неделе. «Приходится все больше осознавать, что нас ждет очень низкий и медленный цикл, а это значит, что кривая остается довольно резкой, - отметил вчера в Лондоне директор отдела ценных бумаг с фиксированным доходом в Smith & Williamson. – Рынок слишком много заложил в цену в надежде на повышение ставки в Британии».

Повышение ставки в Великобритании, возможно, произойдет в следующем году, при условии, что экономика продолжит восстановление. В настоящий момент этот вопрос носит весьма отдаленный характер, по крайней мере, в сравнении с недавней историей.
США: заявки на пособия по безработице (12:30 GMT) Еврозоне грозит стагнация – в лучшем случае, что создает небольшие проблемы для американской экономики. По крайней мере, таков наш оптимистичный прогноз. Во многом все зависит от того, насколько глубоки проблемы в Европе – и мы узнаем об этом уже в ближйшие недели. Однако пока экономика США радует нас благоприятными показателями, в числе которых и сентябрьский отчет по занятости.

Заявки на пособие по безработице за прошедушую неделю – бесценный опережающий индикатор рынка труда – продолжают указывать на рост занятости. Если на безоблачном горизонте рынка труда появятся тучки, этот показатель заранее предупредит нас о грядущих изменениях.

От сегодняшнего отчета аналитики не ждут никаких неприятных сюрпризов. Согласно прогнозам Econoday.com, число заявок незначительно выросло до 293 тыс. за неделю до 4 октября по сравнению с 287 тыс. на предыдущей неделе. И все же, любое значение ниже 300 тыс. – это добрый знак.

На самом деле, в конце сентября число заявок достигло 14-летних минимумов. Это свидетельствует о том, что экономика продолжит создавать новые рабоче места, по крайней мере, умеренными темпами. Возможно, это одна из причин, по которой глава ФРБ в Нью-Йорке Уильям Дадли на этой неделе предположил, что ставка может быть повышена в середине 2015 года.

Он признал, что рост доллара и снижение прогнозов по росту в других странах дают возможность банку не спешить с ужесточением монетарной политики. И все же, он отметил, что повышение ставки в середине 2015 года “кажется ему вполне вероятным”. Сегодняшние данные по заявкам вряд ли будут противоречить прогнозам Дадли.