Торговля прошлой недели завершилась на валютном рынке снижением доллара...

Торговля прошлой недели завершилась на валютном рынке снижением доллара против европейцев и ростом относительно йены. Данная картина, как правило, обозначает, что наблюдается увеличение склонности к риску, однако, на этот раз причин для таких заключений, как кажется, было слишком мало. Скорее всего, более обоснованным объяснением для такого хода событий может быть тот факт, что данные по экономике Штатов на минувшей неделе демонстрировали слабые результаты. Кроме этого, как не лишенный смысла можно принять момент, связанный с опасениями, что из-за явно «медвежьих» перспектив йены увеличивается вероятность ухода денег из японских активов в европейские. Политическая составляющая пятидневки, представленная публикацией протоколов ФРС никак не отразилась на мнениях инвесторов, несмотря на то, что документ отражал усиливающую вероятность начала сворачивания программ смягчения уже в середине этого года.

Во всяком случае, эта тема достаточно громко звучала в обсуждениях на встрече топ менеджмента штатовского ЦБ. Расстройства относительно Кипра, которому теперь для «полного счастья» надо не 17, а 23 млрд. евро, тоже не отразились на рынке, но как кажется это только пока. Экономическая статистика Штатов показала – ухудшение настроений малого бизнеса, согласно отчету NFIB индекс снизился до 89.5 с 90.8, зафиксирован в марте откат цен производителей (PPI) на 0.6% м/м и до +1.1% г/г против +1.7% г/г в апреле.

Тренды занятости слабеют, потребительские настроения по данным от Мичиганского университета в апреле обвалились сразу до 72.3 с 78.6 в марте, розничные продажи упали на 0.4% в месяц после +1.0 % м/м ранее. На этой неделе, ничего «убойного» по экономике Штатов к публикации не планируется - внимание может быть обращено на данные по строительству, а также на информацию от обзора ФРС «Бежевая книга». События же, которые могут принести на рынок важные новости политического плана, ожидаются, это встреча G20 и МВФ. Начало этих мероприятий запланировано на конец недели, так, что завершение текущей сессии может быть напряженной.

EUR

Единая европейская валюта подросла против доллара на прошлой недельной сессии. Увеличение популярности евро связывают с надеждами, что европейские активы станут объектом вложений из-за ухода инвесторов из Японии. При этом, рынок, как кажется, пока не обращал внимания, что есть причины не доверять евро из-за - продолжающегося правительственного кризиса в Италии, проблем Словении, которая уже тоже запросила помощи, а также неувязок в Португалии, где Конституционный суд запретил проводить «меры жесткой экономии», что грозит возобновлением роста доходности правительственных займов и очередным прошением страной помощи. Проблемы Кипра тоже не решены, теперь уже денег нужно больше на 6 млрд. евро, ситуация напоминает греческую, и есть опасения - через какое-то непродолжительное время окажется, что и это не предел.

Экономика европейского блока продолжает демонстрировать нисходящий тренд - объем промышленного производства в феврале сократился по году, -3.1% г/г против -2.4% г/г, рост потребительских цен замедлился до +1.7% г/г, торговые балансы в феврале указали на неоднозначность ситуации - в Германии рост профицита, а во Франции расширение дефицита, у остальных стран ЕС годовая динамика внешнеторговых связей показывает отрицательный результат. Прогнозы по данным экономики Еврозоны, запланированные к выходу на этой неделе не обещают поддержки единой валюте - индекс экономических ожиданий от ZEW Германия предполагается увидеть с понижением в апреле до 43.0с 48.5 ране, показатель этого института для всей Еврозоны тоже ждут с понижением до 31.4 с 33.4.

С падением по году предполагается видеть индекс цен производителей (PPI) в крупнейшей экономике ЕС в марте, +0.7% г/г против 1.2% г/г ранее, кроме этого ожидается сокращение профицита текущего счет платежного баланса Еврозоны в феврале до 13.9 с 14.8 млрд. евро. Из политических событий важным для позиций евро может стать выступление М. Драги в европейском парламенте, запланированное на вторник. Проще говоря, перспективы для единой валюты видятся в возобновлении понижения против доллара.

GBP

Британский фунт тоже укрепился на прошлой неделе и поддержка стерлингу, кроме общих настроений, исходила еще и от немногочисленных, но позитивно представленных экономических данных.

Согласно отчету института NIESR ВВП Великобритании в первой четверти этого года вырос на 0.1% к/к, монитор розничных продаж BRC зафиксировал в марте итог лучше прогноза, 1.9% г/г когда ждали 1.0% г/г, баланс цен на жилье от RICS объявил о росте в марте до -1% с -7% при ожиданиях увидеть -5%. Однако, наиболее значимыми для фунта были данные по промышленному производству, зафиксировавшие в феврале улучшение, 1.0% м/м, -2.2% г/г после -1.3% м/м, -3.1% г/г, а в перерабатывающем секторе 0.8% м/м, -1.4% г/г против -1.9% м/м -3.3% г/г. Негатив в результатах экономики, естественно, тоже присутствовал – дефицит торгового баланса увеличился, а строительство по году сократилось, но это лишь немного расстроило рынок. На этой неделе важных событий будет значительно больше – наиболее важными могут стать публикации протоколов последнего заседания Банка Англии.

Ожидается, что мнения членов Комитета по денежно-кредитной политике в отношении экономики вновь разделились и если превалирующими станут позиции «голубей», т.е. их ряды, ранее представленные только 3-ми членами, в том числе главой ВоЕ М. Кингом, стали пополняться новыми представителями, то стерлинг окажется под сильным давлением. Кроме этого, повышенное внимание будет обращено на данные освещающие ситуацию с инфляцией и ее перспективами на «островах». Прогнозы ждут противоречивой картины, а потому выход этих индикаторов будет ожидаться с повышенным напряжением.

JPY

Японская валюта продолжила падение против доллара, но технические факторы и некоторая неопределенность политического плана ограничили давление. В итоге пятидневки йена зафиксировала менее значительные потери, нежели могли бы быть. Техническим препятствием для дальнейшего понижения японской валюты стал уровень 100.0, а политическую неопределенность увеличили намеки главы Банка Японии Х. Курода, что слишком быстрое и сильное снижение йены вызовет масштабный уход капитала.

Свою лепту в сомнения рынка внесли и высказывания представителей агентства Moody's об очень серьезных рисках, связанных с возможным ростом доходности гособлигаций. Экономика «Страны восходящего солнца» ничего нового не демонстрирует, спад продолжается - заказы на станки и оборудование в марте в минусе на 21.6% по году, активность сферы услуг выросла, но торговый баланс страны остается в солидном дефиците. Цены производителей падают – корпоративные внутри страны показали -0.5% г/г, отражая сохранение дефляции.

Представленные уже сегодня данные показали пересмотр в сторону увеличения объемов промышленного производства в феврале, до 0.6% м/м -10.5% г/г с -0.1% м/м, -11.0% г/г. Позже на неделе представят показания совпадающих и опережающих индикаторов, а также других индексов. Что касается перспектив, то среднесрочный план все – таки остается за продолжением снижения йены. Сегодняшнее ее укрепление - момент коррекционный, вызванный слабыми данными из Китая.