Фундаментальный анализ Forex – 14.04.2014

Торги в пятницу отметились снижением давления на доллар. После продаж, которые наблюдались большую часть прошлой недели, «зеленый» укрепился против фунта и йены, но относительно евро смог зафиксировать только нейтральный результат, закрывшись на ценах открытия. Падение интереса к «баксу» спровоцировала публикация протоколов заседания ФРС, согласно которым рынок заподозрил руководство штатовского ЦБ в росте «голубиных» настроений. Поддержку «баксу» на последней сессии недели оказали данные по ценам производителей, показавшие внезапный подскок общего PPI в марте – на 0.5% м/м, а без продуктов питания и топлива – на 0.6% м/м, при прогнозе увидеть всего лишь +0.1% м/м и + 0.2% м/м соответственно.

Это взбодрило рынок, т.к. просигнализировало о возможном росте потребительской инфляции через месяц, тем более, что цены на импорт в марте, представленные ранее на неделе, выдали рост на 0.6% м/м после +0.9% м/м в феврале, обозначив тренд и хорошие аргументы полагать о возможных ужесточения в Штатах в не таком уж отдаленном будущем. Хорошие настроения по доллару поддержал и отчет Мичиганского университета, показавший рост индекса потребительских настроений до 82.6 против окончательного мартовского значения 80.0, при прогнозах увидеть подъем лишь до 81.0.

Новостной пакет этой недели богатством важной экономической статистики не отличается, наиболее интересной для инвесторов может стать публикация данных по потребительской инфляции в марте. Ожидается, что индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0.1% м/м и 1.5% г/г после 0.1% м/м, 1.1% г/г ранее, а показатель без цен на еду и энергоносители остался без изменений, 0.1% м/м, 1.6% г/г. Сообщения о более сильном ценовом давлении поддержат американскую валюту. Внимание будет обращено и на обзор ФРС «Бежевая книга», который расскажет о делах в регионах.

Тон торгам начавшейся пятидневки может задать и политическая составляющая, т.к. глава ФРС Д. Йеллен два раза будет выступать на этой недельной сессии и какие либо замечания нивелирующие риторику, задавшую негативный настрой по доллару после выхода минуток Фед, также увеличат популярность американской валюты.

EUR

Почти всю неделю единая европейская валюта показывала устойчивый рост против доллара, и только в последний день торгов это победное шествие прервалось – евро зафиксировал нейтральный результат. Хороший фундамент для поддержки евро создали заявления авторитетных функционеров ЕЦБ – Вайдмана, Новотны, Керре о том, что признаков дефляции в Еврозоне не наблюдается и риски ее появления ограниченны. Добавочной опорой стали, как это уже отмечалось, и «минутки» ФРС, выдержанные в «голубиных» тонах. В минувшую же пятницу настроения «быкам» по евро могли подпортить технические факторы, а также данные о ценовом давлении в Германии, напомнившие, что тема инфляции это проблемный момент для европейской экономики.

Гармонизированный индекс потребительских цен (HCPI) в крупнейшей экономике ЕС в марте вырос на 0.3% м/м и на 0.9% г/г, опустившись ниже 1.0% г/г впервые с лета 2010 года, а оптовые цены просигнализировали о продолжении понижения. Вместе с ростом цен производителей в США, опубликованных позже на американской сессии, эти данные естественно могли быть солидным аргументом продавать единую валюту. На этой неделе в центре внимания вновь окажется тема связанная с динамикой цен в Еврозоне.

Предполагается, что очередная оценка потребительской инфляции подтвердит ее самый низкий уровень с осени 2009 года. Кроме этого, опубликуют результаты промышленного производства Еврозоны в феврале, вероятно, с понижением по году до +1.5% г/г с +2.1% г/г ранее, и отчет немецкого института ZEW о настроениях в бизнесе Германии, который прогнозируется с неоднозначными результатами – индекс экономических ожиданий в апреле полагают увидеть с понижением до 45.0 с 46.6, а индикатор текущих условий с ростом до 51.8 с 51.3. Маловероятно, чтобы эти индикаторы оставили отношение к единой валюте на прежнем позитивном уровне.

Ко всему прочему все громче звучат голоса от того же ЕЦБ, что пора начинать принимать стимулирующие меры. Вероятно, хорошим доказательством тому стало выступление в минувшую субботу главы европейского ЦБ М. Драги, заявившего, что сильный евро оказывает давление на инфляцию и его дальнейшее повышение вызовет более агрессивное смягчение денежно-кредитной политики. На фоне этих заявлений евро открыл неделю обвальным разрывом против всех своих главных оппонентов и может продолжить путь вниз, как на текущей сессии, так и в течение начавшейся пятидневки, которая будет короткой из-за пасхальных праздников.

GBP

Британский фунт тоже, как и евро, укреплялся против доллара большую часть минувшей недельной сессии, но завершил свое ралли раньше, снижение фунт начал уже в четверг и продолжил его в пятницу. Рост популярности стерлинга был спровоцирован сильными данными по промпроизводству, оказавшимися значительно лучше прогноза. Эта «закваска», а также «неуверенные» протоколы ФРС обеспечили покупки фунта.

Остановили «быков» по «кабелю» технические факторы, представленные сильными уровнями сопротивления для пары фунт/доллара, а также результаты заседания Банка Англии, оставившего политику без изменений и укрепившего рынок во мнении, что он не будет менять политический курс в предстоящие месяцы и сохранит политику «дешевых денег» еще долгое время. В пятницу статистики по «островам» не публиковалось, а среди вышедших на неделе данных можно вспомнить продолжающийся рост цен на жилье в Британии, которые согласно информации от RICS уже поднялись до 6-летнего максимума.

Однако, инфляционные показатели и здесь демонстрируют нисходящий тренд – индекс рассчитываемый розничным консорциумом показал падение в марте сразу на 1.7% г/г после -1.4% г/г ранее. На этой неделе центральной темой британского календаря будет инфляция. Ожидаются показания ценовых индексов со свидетельством о замедлении давления – мартовский индекс потребительских цен (CPI) прогнозируется с понижением до +1.6% г/г после +1.7% г/г в феврале, как и базовый показатель(Core CPI) без еды и топлива.

Аналогичная динамика прогнозируется на розничных индексах (RPI), а также на индикаторах цен производителей (PPI), как на закупочных, так и на отпускных. Падение инфляции снижает давление на ВоЕ в плане вопроса о повышении процентных ставок и может навредить стерлингу. Однако есть и поддерживающий британскую валюту прогноз, это статистика по занятости на островах. Безработицу ждут с понижением и этот момент способен нивелировать негатив, который может появиться после появления информации о ценах на «островах».

JPY

Снижение доллара против йены было остановлено в пятницу и «зеленый» даже немного подрос по итогам дня. Интерес к йене на неделе поддерживался на фоне неуклонно падавшей доходности штатовских «трежерис» и отсутствии склонности к риску на фондовых площадках. К разочарованию, и вместе с тем покупкам йены, инвесторов расположили решения Банк Японии оставить прежними основные параметры монетарной политики, несмотря на повышение налога с продаж.

Важной статистики на неделе было представлено не много, можно вспомнить положительные изменения во внешнеэкономических связях «Страны восходящего солнца» т.к. дефицит торгового баланса сократился в феврале, а на счете текущих операций платежного баланса появилось положительное сальдо. На этой неделе значимой статистики в Японии публиковать е планирую. Йена остается под влиянием внешних факторов и при дальнейшем росте нежелания рисковать может продолжить укрепление по всему фронту.