Отговорки, оправдания, объяснения

Длинный перечень форсмажорных обстоятельств может лишить Америку надежды на восстановление.
Мы уже привыкли к тому, что экономики не спешат восстанавливаться после финансовых кризисов, но Америка, кажется и вовсе впадает в коматозное состояние. В конце мая правительство опубликовало очередной отчет по ВВП, согласно которому темпы роста за первый квартал составили 1.8% в годовом исчислении, в соответствии с предварительной оценкой. Экономисты надеялись на то, что показатель будет пересмотрен в сторону повышения. Хуже того, тревожные признаки наслаиваются один на другой, а аналитики едва поспевают снижать прогнозы. Сейчас ожидается, что в текущем квартале темпы роста не превысят 2.7%, хотя еще месяц назад многие надеялись на 3.5%. В декабре прошлого года Барак Обама и оппозиция договорились о продлении налоговых льгот, введенных Бушем, а также о реализации новых стимулирующих программ.

Тогда это известие дало надежду на рост ВВП в районе 3-4%. Но сейчас средний прогноз составляет 2.6-2.7% - и это для восстановления, которому уже от роду два года. Такие темпы не превышают долгосрочный потенциал американской экономики и уж точно не способны стимулировать рост занятости. Будем откровенны: банки и домохозяйства в пост-кризисный период чувствовали острую необходимость в сокращении своих задолженностей, поэтому вопрос о V-образом восстановлении никогда не стоял. Но даже с учетом нормализации долговых уровней ситуация выглядит просто ужасающе. Экономисты постоянно ищут оправдания вялой динамике. Сначала во всем были виноваты снегопады, затем - землетрясение, цунами и ядерный кризис в Японии, лишившие американский автопром доступа к запасным частям и деталям. Когда растаял снег начались наводнения на реках Арканзас, Миссисипи и Миссури, а также торнадо в Алабаме. В этом году Штаты пережили пять природных катастроф, каждая нанесла ущерб на стоимость около 1 млрд. долларов.

Бензин - один из важнейших факторов. Цены на него подскочили с 3 долларов за галлон в конце декабря до 3.90 долларов в начале мая. Такое удорожание существенно снизило покупательскую способность потребителей, которая должна была возрасти после одобренных налоговых льгот и последовавшего роста уровня занятости. За три месяца до апреля включительно совокупные потребительские расходы выросли на 6.7% в годовом исчислении, однако, большая часть роста была съедена инфляцией. Реальные расходы увеличились на жалкие 2.2%. Но, тем не менее, Уолл-стрит надеется на некоторое оживление в ближайшие месяцы, поскольку влияние непредвиденных обстоятельств начнет ослабевать. Цены на бензин снизились за последние три недели на фоне ужесточения монетарной политики в ряде развивающихся стран. Занятость постепенно начнет расти, хоть и очень медленно. Восстановительные работы после наводнений и торнадо поддержат экономическую активность во втором полугодии.

И все же, если временные факторы способы так сильно влиять на темпы экономического роста, можно ли говорить об устойчивости процесса восстановления в принципе? В отчете по ВВП показано, что реальные доходы домохозяйств в конце после налогообложения на конец 2010 и начало 2011 годов были резко пересмотрены в сторону понижения, что также служит дополнительным доказательством экономической слабости. Теперь кажется, что потребители снова также неохотно тратят деньги, как и в кризис, только при этом меньше сберегают. Принимая во внимание то, что ВВП на основе доходов должен быть равен ВВП на основе расходов, можно предположить, что нас ждут новые пересмотры в сторону понижения. Более того, цены на жилье в марте упали к новым пост-кризисным минимумам. Аналитики Morgan Stanley утверждают, что они упадут еще на 10%-12% в течение следующего года. Это лишь одна из множества причин, по которой банки не спешат выдавать кредиты: они также подвергаются тщательной проверке со стороны регулирующих органов и покупателей ипотечных ценных бумаг.

И Обама, и Республиканцы судорожно ищут дешевые способы стимулирования экономики. Двадцать шестого мая Белый дом объявил о возможности отменить или скорректировать несколько сотен правил. В тот же день Республиканцы опубликовали подборку гениальных идей, например, о соглашениях свободной торговли и сокращении неразобранных патентных заявок. Но их главный приоритет - сокращение расходов федерального правительства. «Рядовые американцы затягивают пояса и стремятся жить по средствам, Вашингтону следует брать с них пример», - заявил Эрик Кантор, лидер Республиканцев. Может и так, но тратить меньше в то время, когда домохозяйства не способны восполнить пробел - прямой путь к экономической коме.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist