Всё для Форекс

Доллар теряет свою привлекательность в качестве основной мировой валюты, но выиграет от этого не только евро. По мнению некоторых аналитиков, в ближайшем будущем около пяти валют будут играть доминирующую роль на международном финансовом рынке. Однако политики и историки не могут так просто отказаться от своих старых заученных текстов. На первой в истории ФРС пресс-конференции, состоявшейся после объявления решения по монетарной политике, Бен Бернанке, глава американского ЦБ, сообщил то, что все хотели услышать. Расположившись на фоне звезд и полос американского флага, а также флага ФРС, он заявил: «ФРС полагает, что сильный доллар отвечает интересам американской экономики, а также мировой экономики в целом».

Бернанке говорил об этом уже не раз и даже не два. Министр финансов США Тимоти Гайтнер тоже давно разучил эту речевку. Да и его предшественники пытались использовали этот стандартный репертуар, чтобы подтолкнуть доллар к росту. Однако эти знакомые мантры наводят на тревожные мысли. Официальные лица начинают повторять их в тот момент, когда доллар переживает сложные времена. В каком-то смысле, валюты как люди: тот, кто на самом деле силен, не нуждается в дополнительном многократном подтверждении своей силы. На самом деле, сейчас американскую валюту преследуют страшные беды. В паре с евро доллар обосновался в районе 1.50 - совсем недалеко от минимумов, установленных в преддверии финансового кризиса. С начала года американская валюта потеряла против евро 13%.

Основательные перемены

Однако падение стоимости доллара на валютном рынке - это признак глубоких перемен на мировом уровне. Американский доллар рискует утратить свой статус мировой резервной валюты, а также эталоном в расчетах для внешнеторговых сделок. Не только евро набирает силу - несмотря на долговой кризис в Греции, Ирландии и Португалии - но и валюты развивающихся стран не отстают, в частности, Китай, Индия и Бразилия будут играть более значимую роль в мировой торговле и в инвестиционной стратегии центральных банков. По словам американского экономиста, профессора Университета Калифорнии, Барри Эйхенгрина, доллар перестал быть монополистом. Для падения доллара, валюты некогда служившей предметом зависти во всем мире, есть масса причин. Фискальная политика Барака Обамы и его предшественников заставляет усомниться в способности США платить по своим счетам. Рейтинговое агентство Standard & Poor's уже пригрозило понижением рейтинга единственной в мире сверхдержаве.

На этом беды не заканчиваются. Политика низкой процентной ставки, выбранная Беном Бернанке для стимулирования экономики, разрушает стоимость доллара. Центральный банк печатает деньги в неограниченных количествах, чтобы финансировать федеральный бюджет США. Прямой путь к высокой инфляции. Кроме того, Америка теряет лидирующие позиции в мировой экономике. В середине 20 века эта страна производила большую часть товаров в мире, сегодня доля США в мировом ВВП не превышает 24% и, вероятно, продолжит падать. Деградация Америки отразится и на положении доллара. «Совершенно непонятно, почему доллар, валюта экономики, которая больше не производит основную массу товаров и услуг в мире, должна использоваться в качестве валюты расчетов в международных сделках», пишет Эйхенгрин в своей книге "Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System." (Чрезмерные привилегии: взлет и падение доллара и будущее международной монетарной системы).

Растущая популярность евро

Изменения будут давать о себе знать постепенно, но не заметить их будет невозможно. Доллар по-прежнему используется в международных валютных операциях в два раза чаще евро, однако, за последние 10 лет его доля серьезно сократилась, а популярность евро - выросла. В контексте валютных резервов дело обстоит похожим образом. В прошлом году около 61% вложений центральных банков мира приходилось на доллар. В 2000 году этот показатель был почти на 10% выше. Но свято место пусто не бывает. На смену доллару приходит единая европейская валюта. Доля евро с 2000 года выросла с 18% до 26% в 2010 году. Также растет популярность евро в качестве валюты привязки. В середине 2009 года 54 страны привязывали свою валюту к доллару и вполовину меньше - к евро.

Ключевая валюта? Пора разделить пьедестал почета

Многие экономисты полагают, что американский доллар и дальше будет терять свою значимость в глазах международного инвестиционного и финансового сообщества - не просто потому что европейцы теснят его. «Мировая экономика становится многополярной, поэтому, следуя логике, монетарная система также должна стать многополярной», - пишет Эйхенгрин. Ансгар Бельке, профессор Университета в Дюйсбург-Эссене и директор Института экономических исследований в Берлине, работая по поручению немецкого Минфина, уже изучил зарождающиеся монетарные тенденции. Он уже давно убежден в том, что «эра безраздельной гегемонии доллара подошла к концу», а в глобализованном мире «найдется место для нескольких ключевых валют». У евро есть отличная возможность продолжить рост. По словам Бельке, его успех будет определяться итогами «соревнования на лучшую стратегию по обеспечению стабильности», которое проходит между ФРС и ЕЦБ. Все сводится к ответу на простой вопрос: кто добьется больших успехов в борьбе с инфляцией?

Американскую экономику захлестнула ликвидность

Сейчас у европейцев отнюдь неплохие перспективы. В конце концов, ЕЦБ уже повысил ставку, чтобы развеять инфляционные опасения, а ФРС продолжает наводнять американскую экономику ликвидностью. Бельке уверен в том, что «дефрагментация европейского рынка облигаций» станет дополнительным стимулом для роста евро. Проще говоря, немецкие и французские облигации могут исчезнуть с лица земли, а на их место придут стандартные европейские государственные облигации, конечно, при условии, что все страны смогут вернуть себе контроль над государственным долгом. Политики все еще боятся таких еврооблигаций как огня, потому что сомневаются в кредитоспособности других стран. Но им не удастся долго сопротивляться появлению этого финансового инструмента, поскольку преимущества создания рынка гос. облигаций, столь же привлекательного, как и рынок США, перевесят все потенциальные недостатки.

Помимо доллара и евро неплохие шансы разделить мировую финансовую славу есть и у китайского юаня, за ним на некотором расстоянии следуют индийская рупия и бразильский реал. Это валюты стран с очень динамично развивающимися экономиками и, в отличие от Европы, устойчиво растущим населением. Они могут выполнять свои ключевые функции для соседних регионов, также как сегодня это делает евро. Однако для начала, по мнению Бельке, им нужно выполнить ряд условий. Правительствам этих стран придется гарантировать, что их валюты можно легко конвертировать в любой момент времени. Более того, им нужно развивать мощные финансовые рынки. Сейчас обе страны лишь частично выполняют эти условия.

Система переходного периода

Чтобы изменить ситуацию, лидеры Большой Двадцатки, крупнейших развитых и развивающихся стран мира, сформировали рабочую группу, отвечающую условиям будущей международной монетарной системы. Ее возглавляет Йорг Асмуссен, влиятельный государственный секретарь в министерстве финансов Германии, а также его мексиканский коллега. «Наша монетарная система находится на переходном этапе», - считает немецкий чиновник. Конечно, доллар не потеряет свою значимость в одночасье, но тенденция очевидна. Асмуссен не считает многополярность монетарной системы злом, напротив, чем больше валют играют ключевую роль, тем стабильнее система. На первый взгляд, это утверждение лишено логики, но в нем есть разумное зерно. Сейчас основные движения происходят между долларом и евро, но в будущем корректировки будут более масштабными, они охватят несколько валют. Таким образом, если Китай будет свободно торговаться на открытых рынках, евро перестанет расти с прежней скоростью. Однако пока китайская валюта привязана к доллару, в точности повторяя движения доллара против евро, несмотря на относительную стабильность китайской экономики. На самом деле, он должен расти по отношению к евро. Такие монетарные перекосы лишь усиливают мировые дисбалансы и угрожают стабильности мировой экономики.

Долгий путь

Но если доллар не может потерять свою значимость в одночасье, то и юань не сможет неожиданно взлететь к вершинам славы. В любом случае, Асмуссен и его коллеги в рабочей группе Б20 понимают, что перед ними долгий и сложный путь. Для начала планируется обеспечить участие Китая в выпуске специальных прав заимствования (SDR) - единицы расчета Международного валютного фонда. Это искусственная валюта, которую можно обменять на настоящие деньги. Став частью корзины валют, составляющих SDR, юань будет хотя бы косвенно представлен на международных финансовых рынках. Китайские представители в рабочей группе Б20 уже согласились на такой шаг. Сейчас группа ставит перед собой задачу разработать план действий к ноябрьскому заседанию в Каннах. Путь долог, но Эйхенгрин уверен, что другого у нас нет. «Евро через пять лет, а юань - через десять, станут серьезными соперниками для доллара».

Кристиан Рейерманн
По материалам Spiegel Online