Всё для Форекс

Банкиры из кризисных стран Европы нуждаются в новых вливаниях наличности от Европейского центрального банка, однако, ЕЦБ, кажется уже превратился в место свалки для бросовых облигаций европейских банков. Эта тенденция может негативно отразиться на репутации центрального банка и евро. В списке ценных бумаг, принимаемых Центробанком в качестве обеспечения, значится португальская облигация 1943 года выпуска. Пройдет еще около 8000 лет, прежде чем наступит срок ее погашения - 31 декабря 9999. Однако эта экстравагантная бумага приобрела особую привлекательность для португальских банков, потому что ее можно отнести в ЕЦБ и взамен получить свежий кредит в евро. Международные рынки капитала закрыты для банков из Португалии, Греции и других бедствующих экономик Еврозоны, поэтому финансовые институты в этих странах отчаянно нуждаются в денежных вливаниях из ЕЦБ.

Большая часть ценных бумаг, представленных в качестве обеспечения, не имеет ничего общего с надежностью, при этом сложно сказать, чего они действительно стоят. Таким образом, ЕЦБ медленно, но верно деградирует из хранителя евро в банк безнадежных долгов европейской системы, куда все могут сбрасывать ненужный мусор. Издание SPIEGEL в мае писало о том, что ЕЦБ и, в частности, руководители национальных центральных банков в его составе, не стараются тщательно анализировать ценные бумаги, поступающие к ним от европейских банков. В результате такого попустительства на балансе Центробанка скопились бросовые облигации на сотни миллиардов евро.

«Мы находим и исправляем свои ошибки», - заявил председатель Центробанка Ирландии Патрик Хонохан в своем интервью агентству Reuters. В целом же, ЕЦБ весьма сдержанно отреагировал на публикацию. А что он может сделать? Отрицать очевидные риски глупо. Если банки обанкротятся, а их обеспечения окажется недостаточно для покрытия долгов, расплачиваться придется Европейскому центральному банку. А если и у Центробанка не хватит денег, эстафета перейдет к налогоплательщикам.

Позиция страуса

Масштабы огромны: ЕЦБ принял так называемые ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) на сумму около 480 млрд. евро, кроме того, на его счетах числятся «нерыночные финансовые инструменты» еще на 360 млрд. евро. Хуже того, банк выдал десятки миллиардов евро Португалии, Греции, Испании и Ирландии в обмен на гос. облигации сомнительной ценности. Они зачастую оцениваются по сниженным рыночным ценам и дисконтируются в соответствии со своими рейтингами, но центральные банки предпочитают не замечать этого.

«В наши обязанности не входит постоянно спасать неплатежеспособные банки неплатежеспособных стран», - считает представитель центрального банка Германии. По его мнению, это вредит репутации ЕЦБ и, соответственно, евро. В сложившейся ситуации председатель Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, выступая на церемонии вручения международной премии Карла Великого за вклад в развитие европейской целостности, призвал к фундаментальным реформам.

Страны в составе Европейского валютного союза «испытывают трудности только из-за недальновидной экономической политики соседей», - заявил он. Он также заявил о том, что у Брюсселя должно быть право вето в отношении безрассудных национальных решений. Он даже намекнул на общеевропейское министерство финансов. Его предложения получили бы больше поддержки, если бы центральные банки действовали более слаженно. Несмотря на трагедию долгового кризиса, ирландские государственные облигации выпускаются с тем же дисконтом к рыночной цене, что и гораздо более надежные немецкие бумаги.

Закон, что дышло

Еще одна опасность, о которой предпочитают умалчивать и вообще всячески ее не замечать - это огромное количество нерыночных активов, которые находятся на счетах банка в качестве обеспечения под кредиты, выданные другим банкам. Это векселя и другие долговые бумаги, которые не торгуются на биржах и рынках. Если институт, предоставивший такое обеспечение, обанкротится, платить придется ЕЦБ. Если что-то пойдет не так, он окажется с носом и с этим так называемым обеспечением, каким-нибудь кредитом на строительство ветряной мельницы или дома отдыха. ЕЦБ подчеркивает необходимость проверять эти нерыночные активы так же тщательно, как и другие ценные бумаги.

Проблема в том, что все предоставленные документы просматриваются и оцениваются соответствующими национальными банками, которые кровно заинтересованы в том, чтобы уберечь своих соотечественников от банкротства. Практически, инновационный способ обходить законы и правила. Не удивительно, что ЕЦБ отказывается предоставлять информацию о том, какие центральные банки приняли данные ценные бумаги, а также об их показной стоимости.

Даже Бундесбанк допускал ошибки, оценивая бумаги, предоставленные в ЕЦБ в качестве обеспечения. В течение двух месяцев два векселя от Depfa, дочернего предприятия Hypo Real Estate, учитывалось с чрезвычайно заниженным дисконтом. Узнав об ошибке, Бундесбанк оспорил неверную оценку и 21 февраля сделал следующее заявление: «Наши внутренние процедуры ежедневной оценки обеспечения гарантируют высокую степень защиты от ошибок в оценке ценных бумаг, которые попадают в список ЕЦБ». Неделю спустя дисконты пришлось существенно повысить. «Бундесбанк глубоко сожалеет об этом инциденте», - заявили в банке. По словам руководства, они полагались на данные, предоставленные третьими сторонами, которым следует проверить свои процедуры, чтобы исключить повторения такой ошибки в будущем.

Матиас Брендель и Кристоф Пауль
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Spiegel Online